2022Q3 公司收入同比增长14~23%,归母净利润同比增长30~45%公司发布22 年第三季度主要经营数据:22Q3 公司整体发展势头向好,营业收入12.50~13.50 亿元、同比增长14.20~23.34%,归母净利润1.80~2.00 亿元、同比增长30.25~44.72%,22Q3 虽然在淡季及疫情反复、消费环境偏疲软的背景下收入增速有所放缓,但在大单品战略持续显效下公司利润端表现好于预期,净利率持续提升。22 年前三季度公司实现营业收入38.76~39.76 亿元、同比增长28.67~31.99%,归母净利润4.77~4.97 亿元、同比增长30.92~36.41%。
三季度行业处于销售淡季,旗下品牌线上销售Q3 后半段现改善从三季度线上各平台表现来看,淘系平台上,主品牌珀莱雅7 月和8 月销售额同比均为下滑,9 月同比增速转正;彩妆品牌彩棠7 月淘系销售额同比下滑,8月和9 月同比增速均超20%。抖音平台上,主品牌珀莱雅7 月销售额同比下滑,8 月同比增速转正,9 月同比实现近翻倍的增长;彩棠由于抖音基数较小,7~9月单月同比均实现翻倍增长。京东平台上,主品牌珀莱雅7 月销售额同比下滑,8 月和9 月同比增速均超20%。
大单品战略不断深化,研发、营销持续精进
长期以来公司主推大单品策略、并取得明显成效,上半年主品牌珀莱雅大单品收入占比超35%,且天猫平均客单价提升至261 元。目前主品牌珀莱雅已针对不同功效打造了标志性的大单品系列,并持续根据消费者的反馈进行产品迭代升级,如9 月源力精华升级至2.0 版本,产品成分、功效及肤感继续优化。公司不断精进研发实力,9 月新任命魏晓岚为首席科学官,其在全球化妆品领域有近20 年研发工作经验、将为公司研发注入更多国际视野。同时公司持续注重内容营销,9 月联合中国青年报及壹心理等机构共同发起“回声计划”青年心理健康公益行动,通过线上线下公益讲座和视频唤起消费者共鸣、实现品牌声量传播。
期待四季度销售旺季表现
短期双十一销售大促在即,我们期待四季度旺季中公司的销售表现,年内公司积极向股权激励目标迈进、即收入和归母净利润同比增速均不低于25%。我们继续看好公司不断夯实大单品战略、多品牌矩阵持续发力,同时经营效率提升、盈利能力持续加强。考虑到三季度公司业绩表现好于预期,我们上调公司22~24年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别上调3%/3%/3%),按最新股本计算,对应22~24 年EPS 分别为2.61、3.28、4.08 元,22、23 年PE 分别为67 倍、53 倍,维持“买入”评级。
风险提示:国内疫情影响超预期致终端消费疲软;渠道拓展、营销投放效果、新品推出效果不及预期;小品牌培育效果不及预期;对行业趋势变化把握不当;费用控制不当。