本报告导读:
公司1-2月收入与业绩逆势高增,三八登顶天猫美妆类目第一,彰显强劲品牌势能。
同时,子品牌彩棠持续高增+发布新品,全年有望再上新台阶,贡献新增长极。
投资要点:
投资建议:公 司业绩逆势高增,彰显强劲品牌势能,同时组织管理能力不断迭代与验证,有望确保公司长期稳健高增,维持2022-24 年EPS 预测至2.84、3.58、4.49 元,维持目标价218.4 元,增持评级。
23 年1-2 月业绩逆势高增,三八登顶天猫美妆第一。公司发布公告,2023 年1-2 月实现营收7.9 亿元左右,同比增长25%左右;归母净利润0.8 亿元左右,同比增长33%左右,业绩略超预期。2023 年3 月三八节活动期间,公司各品牌均较快增长,主品牌珀莱雅成交金额(GMV)天猫美妆排名第一,(VS 21 年双11 天猫排名NO.13、22 年双11 天猫排名NO.4),依托大单品的强劲势能在较弱的市场环境下逆势高增。产品端,除早C 晚A 两大精华维持优异表现外,源力系列、红宝石面霜、小夜灯眼霜均呈上升态势,有望在功效、品类维度双向延伸。
彩棠发布新品争青系列,叠加彩妆市场修复,有望再上台阶。子品牌彩棠于3 月初推出新品争青系列,包含口红、三色腮红盘、眉部综合盘等多个SKU,其中腮红与眉部盘产品颇具创新力,在23 年彩妆修复的大背景下,公司丰富的新品储备+与李佳琦的深度合作,有望推动彩棠再上新台阶。
子品牌多点开花,品牌矩阵搭建清晰。依托主品牌的运营经验及组织能力,2022 年公司子品牌迎来发展拐点,目前已搭建包含护肤-彩妆-洗护的品牌矩阵,其中彩棠、悦芙媞、OR22 年预计均实现翻倍以上高增,同时扭亏为盈,后续有望接力成长。
风险提示:市场竞争加剧,新品牌不及预期,营销投放大幅增长。