公司动态

    　　公司近况

    　　珀莱雅发布2023 年1-2 月主要经营数据：2023 年1-2 月，公司实现营业总收入约7.9 亿元，同比增长约25%；实现归母净利润约0.8 亿元，同比增长约33%，表现亮眼并显著跑赢行业。此外，据我们追踪数据，3.8 节期间，珀莱雅品牌成交额超越国际一线品牌跃居天猫美妆TOP1，显示其成功的明星产品打造带来的强大品牌势能，我们认为有望奠定Q1 业绩基础。我们重申看好公司作为国货龙头高质量可持续成长趋势。

    　　评论

    　　1、3.8 成交额首次跃居天猫美妆TOP1，品牌增长势能强劲。3.8 节活动期间，珀莱雅在去年同期高基数的基础上继续实现亮眼表现，明显跑赢行业，并首次跃居天猫美妆TOP1（2022 年3.8 节位列TOP4），超越国际一线品牌，显示其成功的明星单品培育带来的强劲品牌成长势能。分产品看，已有明星单品推进系列化延展打开天花板，根据我们追踪，猫旗红宝石面霜、双抗精华、早C晚A套组、双抗面膜、源力精华销量均达10 万量级，新品云朵防晒自2 月底上市以来月销已超1 万，位列天猫防晒新品TOP2，我们认为有望奠定Q1 业绩基础。

    　　2、子品牌培育进展顺利，第二曲线贡献继续提升。年初以来公司第二梯队品牌表现持续亮眼。根据久谦及魔镜数据，彩棠 2 月猫旗+抖音销售额合计同比约+216%，1-2 月猫旗+抖音合计同比约+124%；新品争青系列包含腮红、口红、眉部综合盘产品，上市一周销量均已超1000。悦芙媞1-2 月天猫+抖音+京东销售额合计同比+142%。Off & Relax1-2 月天猫+抖音销售额合计同比+100%。子品牌培育进展顺利，规模持续增加，我们预计有望在2023 年贡献更大业绩增量。

    　　3、看好国货龙头高质量可持续成长。展望2023 年及后续，我们认为公司成长驱动清晰：①主品牌：依托完善的产品矩阵和扎实的运营方法论，明星单品系列化及新品落地有望带来增量贡献。②小品牌：第二梯队矩阵进一步明晰，彩棠以底妆为基础，升级老品、推出新品及新系列，我们预计全年延续高增势头；悦芙媞围绕年轻油皮肌肤持续推新，OR进一步锐化品牌定位，我们预计有望快速成长；同时继续储备第三梯队品牌。我们看好公司作为国货龙头高质量可持续成长趋势。

    　　盈利预测与估值

    　　维持盈利预测，当前股价对应2024 年41 倍P/E，维持跑赢行业评级和目标价，对应2024 年50 倍P/E，有20%空间。

    　　风险

    　　行业竞争持续加剧；新品推广不及预期；新品牌培育不及预期。