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珀莱雅(603605)机构评级研报股票分析报告

 
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珀莱雅(603605):业绩迎开门红 盈利能力持续上行 38女神节表现亮眼

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2023-03-13  查股网机构评级研报

投资要点

    公司发布2023 年1-2 月主要经营数据公告,经初步核算,2023 年1 至2 月,公司实现营业总收入7.9 亿元左右,同比增长25%左右;归母净利为达0.8 亿元左右,同比增长33%左右。此外今年三八节女神节期间,主品牌珀莱雅GMV 天猫美妆排名第一。

    3.8 女神节表现优异源自产品力提升和渠道把控力增强。珀莱雅38 表现优异,主要源自公司产品力的持续提升,对渠道的超强把控,抖音自去年开始发力,自播占比位于国货前列,品牌拥有对粉丝运营管理和对消费者生意周期管理的主动权。

    坚定看好珀莱雅2023 全年业绩表现。2022 年为珀莱雅大单品矩阵成型元年,2023年珀莱雅仍处于大单品势能不断释放期,且产品生命周期较长,未来业绩具有较强确定性,大概率超股权激励业绩表现。2023 年1 月起,红宝石面膜、云朵防晒等新品陆续推出,珀莱雅将持续完善各系列产品管线并不断更新升级,同时预计于下半年推出第四大全新系列;彩棠底妆产品持续完善,同时布局色彩类美妆,未来空间较大;OR 或将进一步调整品牌配方及定位,提高产品在全国范围内的适用性。

    投资建议:公司盈利能力持续优化,主品牌+子品牌增长势能交足。我们预计22-24 年eps 分别为2.70/3.44/4.31,对应3.10 日收盘价pe 分别为67.6/53.1/42.3x,维持买入评级。

    风险提示:化妆品系统性风险,新品销售不达预期,可选消费回落

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