结论与建议：

    事件概要：

    公司发布618 全阶段战报，主品牌珀莱雅GMV 位列天猫、抖音、京东三大平台国货美妆第一，GMV 分别同比增80%+、80%+和70%+；美妆品牌彩棠天猫、抖音双平台分列国货品牌第二和第四，GMV 分别同比增50%+和70%+；洗护品牌Off&Relax 天猫GMV 同比增300%+，抖音同比增60%+；悦芙媞天猫、抖音GMV 分别同比增30%+和130%+。

    点评：

    多品牌矩阵成型，大单品持续发力。目前，公司品牌矩阵成型，梯队划分明晰，主品牌珀莱雅行稳致远、精益求精；彩棠产品矩阵扩充，已成为公司新的增长极；Off&Relax、悦芙媞等定位明确，未来增长动力十足。从618 全阶段数据来看，在大单品战略、大力度投入和超级主播流量加持下，公司主力产品销售数据表现出色：珀莱雅红宝石、双抗、源力三大系列多款产品成交额破亿，其中红宝石面霜GMV 同比增333%，双抗面膜GMV 同比增317%，源力精华2.0GMV 同比增56%；彩棠三色修容盘、三色遮瑕盘分列天猫高光类目、遮瑕类目第一；悦芙媞、OR 多款产品天猫/抖音热卖。

    平日靓丽，大促领跑，品牌影响力稳步提升。5 月下旬公司曾公布4 月两大品牌GMV：主品牌珀莱雅天猫旗舰店GMV 为2.28 亿，同比增57%，抖音平台GMV1.35 亿，同比增40%；彩棠天猫旗舰店GMV0.45 亿，同比增95%，抖音平台GMV0.29 亿，同比增69%。平日和大促销售表现靓丽表明品牌影响力已有明显提升，我们预期Q2 公司将延续Q1 强劲增长（Q1 收入同比增29%，归母净利润同比增31%），全年业绩确定性将进一步加强。

    成长路径明确，国货领先地位有望继续强化。目前来看，多品牌、多品类大单品战略和6*N 营销策略年内将继续落实，持续为品牌赋能，通过核心单品迭代、新系列完善产品矩阵、多渠道精细运营来进一步抓住消费者心智，提升品牌影响力。公司策略规划清晰，执行力强，领先地位有望进一步强化。

    预计2023-2024 年将分别实现净利润10.8 亿和13.4 亿，分别同比增32%和24%，EPS 分别为2.75 元和3.41 元，当前股价对应PE 分别为39 倍和31 倍，维持“买进”投资建议。

    风险提示：新品牌孵化不及预期，线上增长不及预期，费用增长超预期