事件：公司发布2023 年一季报，23Q1 公司实现营业收入14.38 亿元，同比-20.8%，环比+7.0%；归母净利润2.56 亿元，同比-8.1%，环比+141.2%，业绩超预期。

    Q1 营收环比提升，公司盈利能力同比提升。公司23Q1 实现营收14.38 亿元，同比-20.82%，环比+6.97%，其中陆缆系统7.82 亿元，同比-2%，海缆系统5.60 亿元，同比-24.43%，海洋工程0.94 亿元，同比-65.31%。23Q1公司综合毛利率及净利率分别为30.96%/17.79%，同比+3.8/+2.5pct，环比+13.8/+9.9pct，预计Q1 海缆和陆缆毛利率环比均明显提升。

    Q1 中标多海缆项目，公司在手订单充沛。23Q1 公司中标南网2022 年配网材料第二批框架招标项目、国网2023 年第一批采购、国网2023 年第二次配网物资协议库存、曹妃甸21-3 油田开发项目110KV 海底复合电缆集中采购项目、锦州25-1 带缆项目等项目，海陆缆系统累计中标金额约13 亿元。

    截止4 月21 日，公司在手订单约89.31 亿元，其中海缆系统50.14 亿元、陆缆系统24.48 亿元、海洋工程14.69 亿元。

    坚持开拓海外市场，海外订单有望超预期。公司进一步推进国际化战略，大力拓展海外市场。海洋油气领域，公司获得了卡塔尔油气公司NFXP 带缆项目。风电业务方面，公司在英国签署了Inch Cape 海上风电项目（1.08GW）输出缆供应前期工程协议，协议总金额1400 万元。公司后续会启动型式认证，海外大额订单具备落地潜力。

    投资建议：预计公司 23-25 年归母净利润分别为 16.07/22.73/30.99 亿元，同比+90.8%/+41.4%/+36.3%，EPS 为 2.34/3.31/4.51 元，看好公司增长潜力，强烈推荐。

    风险提示：风电装机量不及预期，产能建设速度不及预期等。