chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

禾丰股份(603609)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

禾丰股份(603609)2022年业绩预告点评:后周期饲料产销进一步放量 白鸡景气度上升养殖业务有望持续受益

http://www.chaguwang.cn  机构:民生证券股份有限公司  2023-02-05  查股网机构评级研报

  事件概述:

      2023 年1 月30 日,公司发布2022 年度业绩预告,预计实现归母净利润4.9~5.2 亿元,同比+313.4%~+338.7%;实现扣非归母净利润4.9~5.2 亿元,同比+263.4%~+285.7%。其中Q4 实现归母净利润1.4~1.7 亿元,同比+100.0%~+142.9% , 实现扣非归母净利润1.37~1.67 亿元, 同比+85.1%~+125.7%。

      业绩变动原因:

      饲料方面:2022 年上半年受下游养殖业产能去化影响,饲料需求大幅萎缩,公司饲料销量同比下滑12.9%,同时受疫情影响,公司成本额外增加,单吨净利有所下滑。下半年随着猪价回暖,下游需求量回升,公司饲料销售结构不断优化,高毛利饲料产品占比逐步上升,饲料销量及单吨净利较上半年均有明显改善。随着公司产能利用率的提升,我们预计2023 年饲料业务量和利均有望显著好转。

      肉禽方面:2022 年白羽肉鸡行业景气度有所改善,公司肉禽业务不断优化链条结构、提升运营管理水平,核心竞争力持续提升,养殖与屠宰端盈利能力凸显。截至2022 年底,全国在产父母代种鸡存栏量已出现下滑趋势,我们预计2023年上半年父母代鸡苗供应将持续偏紧,意味着鸡苗价格仍然有上升空间,父母代鸡苗价格为产业链风向标,白羽肉鸡行业已处于景气上行通道。公司将适度放缓肉禽业务扩张速度,重点关注盈利能力的提升,在上行通道中收获稳定的现金流。

      生猪方面:2022 年生猪价格波动幅度较大,且前三季度公司养殖成本整体偏高,主要系饲料成本上升以及部分外购高价仔猪,四季度公司生猪业务夯实基础、强化运营,养殖与成本关键指标均有明显改进,生猪业务较上年同期大幅减亏。当前生猪市场价格仍处于磨底阶段,我们预计2023 年的价格将随着消费的复苏而逐步反弹,公司仍有望获得较好的盈利水平。

      投资建议:预计公司2022-2024 年归母净利润分别为5.05、15.59、17.18亿元,EPS 为0.55/1.70/1.87 元/股。在周期上行过程中,公司饲料、肉禽、生猪各业务有望实现多点开花,维持“推荐”评级。

      风险提示:生猪出栏不及预期;突发大规模疫病;农产品价格大幅波动。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网