核心观点

    　　半年度业绩符合预期：根据公司发布的2019 年半年度报告，2019 年上半年实现营业收入12.80 亿元，相比去年同期增长6.93%，实现的归属于上市股东的净利润为1.15 亿元，相比去年同期增长20.15%，二季度营业收入环比增长9.37%，净利润环比增长6.78%，业绩保持稳健增长。

    　　智能物流系统集成优势显著，持股中鼎集成比例上升到100%：中鼎集成进一步发挥国内头部智能物流系统集成商的行业优势和技术优势，持续为新能源、食品及冷链、医药、造纸、家居建材等众多行业内的领先企业提供智能物流和供应链解决方案。在新能源动力锂电领域，中鼎集成自主研发的产品已经更新迭代到第七代，主导负责的国内锂电池产线近60%以上，合作客户包含CATL、比亚迪、LG 化学、松下、muRATA（村田）、孚能科技、亿纬锂能、北京盟固利、江苏力信等国际一流电池企业以及国内排名前二十的动力电池企业。

    　　订单额增长，股份回购彰显管理层信心：公司半年报公布了智能物流系统集成业务的订单情况，公司业务主要聚集在新能源应用领域，其次是医药和家居应用领域，在手订单充裕。中鼎集成在2019 年上半年斩获孚能科技等新能源知名企业的大额订单，进一步巩固了在新能源行业的技术优势。预收账款较年初增加2.61 亿元，营运能力良好。截止 2019 年 8 月14 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份数量为8,232,943股，占公司总股本的比例为 3.08%，用于后续员工持股计划和转换公司发行的可转换债券，显示出公司对未来发展的信心和对公司价值的认可。

    　　投资建议：我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.92 元、1.17 元和1.39 元，对应PE 分别为17 倍、13 倍和11 倍。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格及汇率波动；物流系统订单不及预期；新业务发展不及预期；中美贸易争端持续化。