三季度业绩符合预期，实现高速增长：公司2019 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.88 亿元，同比增长21.33%。公司前三季度实现营业收入20.69 亿元，同比增长13.8%。Q3 单季度公司实现净利润0.73 亿元，同比增长23.22%。Q3 单季度公司实现营业收入7.89 亿元，同比增长，业绩增长主要来源于智能物流系统集成业务和物料搬运设备业务的增长。

    　　智能物流系统集成业务加强核心竞争力：公司智能物流系统集成板块的核心子公司中鼎集成持续加强科技研发力度，坚持提供高品质的产品和服务，在关键软件、核心设备等方面持续迭代优化，不断增强企业核心竞争力，聚焦重点行业，业务引领发展，充分受益国内锂电设备扩产周期，在年上半年斩获孚能科技等新能源知名企业的大额订单，进一步巩固了在新能源行业的技术优势。同时，中鼎集成积极进行全行业多领域的市场开拓，在医药、食品冷链、家电、家居建材、纸业、汽车等多个行业收获订单，继续保持国内领先的态势。

    　　越南生产基地，预计年底投产：2019 年8 月,公司投资150 万美元在越南胡志明市设立新的海外生产基地。目前越南子公司市场销售工作已经启动，已经开始接受海外的订单，预计越南子公司在年底前开始投产运营。设立越南生产基地一方面，是为未来可能与各经济体发生的贸易摩擦所做的未雨绸缪的长期应对方案。另一方面，公司在加速向国际化迈进的背景下，优化公司全球产业链空间布局，针对未来主要增量市场东南亚及南亚地区所做的的生产布局。

    　　投资建议：我们预测2019-2021 年公司的EPS 分别为0.92 元、1.17 元、元，对应PE 分别为18 倍、14 倍、12 倍。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格及汇率波动；物流系统订单不及预期；新业务发展不及预期；中美贸易争端持续化。