推荐逻辑：1）公司是国内领先的工业B2B领域电商平台，以多多平台为核心、横纵双向持续扩张持续推动公司业绩高速增长，2016-2019 年归母净利润复合增速高达88%。2）随着“平台、科技、数据”战略布局逐步深化，公司将构筑覆盖“交易”、“供应链”及更深层次产业需求的产业互联网平台。

    　　三大业务板块交互协同发展，取得优秀业绩表现。公司围绕B2B 电商业务，形成以国联资源网为基础，以多多平台为核心、以国联云为支撑的三大业务板块，板块间通过推广引流、资源转化、技术共享获得高效协同发展。近年，公司各项业务始终保持快速增长态势，实现了88%的归母净利润复合增长。2020 年，公司预计实现170 亿元至172 亿元营业收入，同比增长136%至139%；归母净利润3.0 亿元至3.05 亿元，同比增长89%至92%。

    　　B2B 电商业务驱动公司发展，横纵双向扩张拓展发展空间。以“多多平台”为代表的B2B 电商业务是公司核心业务，横纵双向均具广阔拓展空间。

    　　横向上，公司通过复制多多平台商业模式打通多个垂直行业，实现行业扩张，公司已实现多多平台复制并实践证实可行，新多多平台上线不到两年已实现盈利；

    　　纵向上，公司沿单品产业链向上下游延伸，享受产业互联网市场规模庞大、电商渗透率低的发展红利，涂多多平台已实现由单品向钛产业链、醇产业链、树脂产业链延伸。

    　　以“平台、科技、数据”为核心，深耕产业互联网。公司始终贯彻“平台、科技、数据”为核心的产业互联网发展战略。2020 年12 月，公司非公开发行事项落地，共募资24.7 亿元投入数字经济总部（3.4 亿）、大数据（4.9 亿）、物联网（6.1 亿）、数字化系统集成应用平台（4.8 亿）等领域建设；另拟投资设立三家基于“多多平台”的云工厂一站式运营商，有望持续加深公司护城河。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.31 元、2.05 元和3.34 元，公司是国内领先的工业B2B 电商平台，兼具高成长和多品类竞争优势，建议积极关注，首次覆盖给予“持有”评级。

    　　风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧的风险，客户转化不及预期的风险，战略推进不及预期的风险。