公司披露2022 年前三季度业绩预增公告，预计 2022 年前三季度实现归母净利润6.79-6.81 亿元，同比增长 100.51%-100.90%。对应3Q22 单季度预计营收183.30-184.50 亿元，同比增长94.16%-95.43%，预计单季度归母净利润2.52-2.53 亿元，同比增长105.44%-106.55%。

    3Q22 归母净利润实现翻倍增长，归母净利润增速超越营收增速，发展逻辑持续得到验证。公司预计2022 年前三季度营收462.25-463.45 亿元，同比增长96.91%-97.42% ， 预计归母净利润6.79-6.81 亿元， 同比增长100.51%-100.90%。对应3Q22 单季度预计营收183.30-184.50 亿元，同比增长94.16%-95.43%，预计单季度归母净利润2.52-2.53 亿元，同比增长105.44%-106.55%，实现翻倍增长。公司业绩增长主要源于旗下各工业品电商平台价值得到产业链上下游企业认可，疫情期间积极发起“保供保畅，稳产复产”产业链战“疫”行动，平台交易量增长较快，推动收入与毛利快速增长。特别地，继2Q22 归母净利润增速与营收增速差值持续收窄后，3Q22单季度归母净利润增速超过营收增速，表明公司盈利能力逐季向好，成长能力与盈利能力均得到验证。

    双十产业电商节交易额再上新台阶，为四季度业绩提供坚实支撑。公司第七届双十产业电商节于2022 年10 月10 日21：10 分提前结束，集采订单金额创记录达到172.28 亿元，同比增长90.21%。此次双十产业电商节品类齐全，包含涂/卫/玻/纸/肥/粮油/芯/医械多多共8 个平台10 余条产业链近40 个大类。

    活动期间通过“优品特卖”、“竞价拍卖”等方式进一步激发用户下单热情、提升客户拉新和转化效率；协同海外云工厂、核心供应商推出福利政策，帮助企业降本增效。特别地，本次活动期间平台通过国联智运服务平台及数字云工厂、数字云仓、智慧物流等数字化服务环节为平台上下游用户提高交付效率，同时也有利于上下游企业培养交易数字化SaaS 服务的使用习惯，逐步构建用户粘性。2017-2021 年公司双十产业电商节集采订单金额占当年四季度营业收入的比重分别是52.11%/76.79%/70.44%/61.49%/65.85%，因此我们预计本次双十产业电商节将为公司四季度业绩提供有效支撑。

    降本增效使命一以贯之，数字化服务提升生产与交付效率，符合政策导向。

    公司始终致力于为实体企业降本增效，一方面通过多多电商平台以“下游拼单+上游集采”的商业模式帮助上游企业稳定业绩、扩大市场规模，帮助下游企业管控生产成本、提升产品品质与盈利能力；另一方面，积极推进“平台、科技、数据”产业互联网战略，依托数字云工厂、智慧供应链等方式提高企业生产效率，实现科技赋能、数据赋能。2022 年5 月涂多多的战略合作项目“北方钛产品现货交易中心”和“阜新高钛渣云工厂项目”正式启动。公司还成功中标中国信通院工业互联网“国家顶级节点建设”相关项目。公司上半年还成立了国联智运、国联智慧仓储等子公司，进一步深化智慧供应链建设。公司多次进入行业示范名单，包括工业大数据分析与集成应用工业和信息化部重点实验室2022 年度工作组成员单位、工业互联网产业联盟“2022年供应链数字化转型案例（20 家）”名单等。公司发展战略契合国家工业互联网政策导向，有望持续受益。

    ESG 治理成效显著，拟发行GDR 进一步提升资金实力，品牌价值增强、信用得以背书。公司全面优化企业管理能力，根据最新公布的《互联网行业ESG指数报告》公司ESG 指数位列国内互联网行业第8 名。公司此前公告拟筹划发行全球存托凭证（以下简GDR），并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，日前GDR 申请事宜已获得中国证监会受理。此次拟发行的GDR 以新增发的A股股票作为基础证券，拟新增发的A 股股票不超过4000 万，不超过发行前普通股总股本的8.03%。GDR 发行具有折价率更低、资金用途更灵活的特征，此次发行一方面能够直接增强公司营运资本实力，保障更多资金持续投入业务运营，另一方面企业信用得以背书，有利于在全球提升公司品牌价值和企业形象，股东权益和企业价值得到进一步保障。

    投资建议：根据公司现有业务情况及我们对未来的预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.84/15.95/25.69 亿元，分别对应59.8/36.9/22.9 倍市盈率，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：宏观经济周期引致的风险；互联网及电商行业政策风险；行业竞争加剧的风险；商品价格波动的风险。