报告摘要：

    　　事件：国联股份发 布2023年一季度业绩预告，预计2023 年一季度实现归母净利润2.638~2.66 亿元，同比增长70.03~71.45%，实现扣非后归母净利润2.61~2.64 亿元，同比增长80.02%~82.09%。

    　　点评：

    　　业绩保持高速增长，平台战略稳步推进。国联股份连续第15 个季度实现业绩高速增长，目前公司旗下拥有八大多多电商平台，平台战略稳步推进，横向复制扩张逻辑持续验证。同时，公司积极拓展各平台商品品类，实现纵向产业链延伸。据2021 年财报数据，面向超过4 万亿市场，公司渗透率仅为1%，提升空间广阔。随着后续GDR 发行，公司具备充足资金保持高增长速度。

    　　科技驱动、数据支撑，三年百家云工厂陆续落地。公司从交易端切入产业互联网，随着平台运营的推进，通过科技驱动对供应链和生产经营各环节的数字化改造及通道衔接，进而实现生产到交易全链路的数据沉淀和支撑。在科技和数据战略的积极推动下，三年百家云工厂计划2023 年将进入尾声，目前公司已逐渐形成了成熟的盈利模式，未来有望进一步推进云工厂规模化实施，另一方面，公司在与上下游企业合作过程中积累的丰富数据资源价值也将凸显。

    　　AI 赋能产业互联网，多领域持续探索。AI 在能够对产业互联网的各环节进行赋能，优化供应链效率，降低成本。目前公司已在电商平台的智能推荐、销售预测、采购预测和机器视觉等领域进行了大量的AI 技术探索和应用。同时，公司内部已全面接入ChatGPT，员工可以在内部管理平台中使用，包括研发人员利用ChatGPT 编写基础性代码，视频团队通过ChatGPT 生成视频脚本和直播脚本等，帮助公司实现降本增效。

    　　投资建议：我们认为，公司是稀缺的产业互联网平台，具备优秀的成长性和领先的商业模式，AI 加持下有望打开产业数字化新篇章，预计2022-2024 年实现归母净利润11.32/19.12/30.39 亿元，同比增长96%/69%/59%。

    　　EPS 为2.27/3.83/6.09 元，对应PE 分别为31/18/11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新平台扩张速度不及预期；毛利率持续下滑风险。