公司国内电线电缆主要生产企业之一，在电网具有稳定的市场份额，是特高压、超高压电线电缆主要供应商之一。电线电缆行业低端产品竞争激烈、高端产品进入门槛较高，公司募投项目拟投入轨道交通、风电等特种电缆领域，提升公司产品的附加值。

    国内电线电缆行业的老牌企业之一。公司主要生产35KV-220KV电力电缆，轨道交通、风电、矿用等特种电缆，钢芯铝绞线等导线产品。其中，电力电缆是公司营业收入的主要来源，2014年其销售收入占比达到78%。公司目前发展重点为超高压电力电缆、特种电缆、耐热及超强度铝合金导线等特种导线。

    城市轨道交通用特种电缆和风力发电用特种电缆需求旺盛。2010年电线电缆行业总产值超过9000亿元，剔除铜价因素后，2003-2009年行业总产值复合增长率12%，高于同期全国GDP增速。其中，城市轨道交通用特种电缆、风力发电用特种电缆因行业发展好而需求旺盛，预计“十二五”期间城轨用电缆市场需求将达到890-1250亿元，年均178-250亿元；风电用电缆市场需求4.8万km/年，产值100亿元左右。

    行业市场集中度较低。全国前十五家厂商的市场份额仅为10%。低压产品充分竞争，利润率较低；高压、超高压产品技术壁垒较高，利润率较好。

    公司电线电缆知名企业。（1）电力电缆：公司是国内第一批通过1000kV特高压钢芯铝绞线国家认证的企业，高压超高压产品的主流供应商、220kV产品主要供货企业之一。（2）特种电缆：公司轨道交通用特种电缆先后中标多项地铁工程；与华能集团建立了长期良好的合作关系，风力发电用特种电缆中标多个华能风电场项目；矿用电缆正在进行市场开拓。

    募投项目拟投向特种电缆，提升附加值。本次拟募集资金57358万元，募集资金全部投向城市轨道交通用特种电缆建设项目、风力发电用特种电缆建设项目、电线电缆高新技术研发中心建设项目和补充2.50亿元流动资金项目。项目达产期4年，预计项目全部达产后，新增销售收入67825万元，新增利润总额9286万元。

    公司股票合理价值区间为12.24-14.96元。预计公司2015-2017年的每股收益将达0.68元、0.81元、0.94元。参考同行业的估值水平及公司业绩增速，给予公司2015年18-22倍的PE，对应的价值区间为12.24-14.96元，建议申购。

    公司主要不确定因素。原材料价格波动风险，电力产业投资政策变化和主要原材料供应商集中的风险。