事件描述

    公司公布2024 年年度报告，2024 年实现营业收入41.35 亿元，同比增长10.79%；归母净利润7.26 亿元，同比下降10.58%；扣非归母净利润6.92 亿元，同比下降18.44%。其中2024年第四季度营业收入10.84 亿元，同比增长47.41%，环比下降4.36%；归母净利润0.57 亿元，同比下降52.27%，环比下降76.19%；扣非归母净利润0.58 亿元，同比下降66.36%，环比下降72.88%。

    事件评论

    公司原油产量稳步提升。2024 年，公司全年生产油气当量首次突破100 万吨。原油产量再创新高，公司全年生产原油85.46 万吨，同比增加25.42%，生产油气当量100.17 万吨，均创历史新高。温宿项目作为公司产量核心支柱，2024 年生产原油65.46 万吨、伴生气5,722 万方，合计生产油气当量70.02 万吨；坚戈项目产量显著提升，全年生产原油20.00 万吨、伴生气12,740 万方，合计生产油气当量30.15 万吨。公司通过推进技术深度融合创新、资源整合共享及管理提升优化，显著提升勘探效率并大幅缩短开发周期，成功将桶油成本由2023 年133.42 元/桶降至2024 年的119.69 元/桶，进一步夯实了低成本核心竞争优势，为公司的持续发展和市场竞争力的增强提供了有力支撑。

    原油储量丰富，未来成长可期。温宿油田：公司油气田储量研究工作取得重要进展，柯柯牙油田、红旗坡油田、赛克油田合计新申报探明石油地质储量1,323.42 万吨，天然气探明储量14.02 亿方，新储量申报稳步推进中。哈萨克斯坦坚戈油田矿权面积154 平方千米，合计 C1+C2 地质储量为7,853.50 万吨。公司岸边项目原有矿权面积为18.255 平方千米，储量经评估约2,523.20 万吨，扩边面积为72.287 平方千米。总探矿权面积90.542平方千米。

    伊拉克EBN 区块及MF 区块储量极为丰富。EBN 区块面积231 平方千米，区块内共完钻过7TFRD 口井，7 口井均有油气显示，试油日产80-3,714 桶。伊拉克石油部提供的资料显示EBN 区块已发现的原始石油地质储量约为123.65 亿桶(或17.66 亿吨)，溶解气约54,310 亿立方英尺(或1,538 亿立方米)，预测EBN 区块3P 石油地质储量约为5.50 亿吨，溶解气约1,501 亿立方米。MF 区块面积1,073 平方千米，区块内共完钻过6 口探井，其中4 口井有商业发现，试油日产200-5,600 桶，已完成了1,450 平方千米三维地震。伊拉克石油部提供的资料显示MF 区块已发现的原始石油地质储量约为28.13 亿桶(或4 亿吨)，溶解气约7,310 亿立方英尺(或207 亿立方米)。经初步评估后，预测MF 区块圈闭原始石油地质资源量约为12.58 亿吨，溶解气约508 亿立方米。

    作为国内首家拥有自主油田的民营企业，在不考虑未来股本变动的情况下，假设布油约63美元/桶，预计公司2025 年-2027 年归母净利润为8.4 亿元、12.6 亿元和14.6 亿元，对应2025 年4 月24 日收盘价PE 为9.1 X 、6.0 X 、5.2 X，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、国际油价大幅下滑；2、油气田勘探开发进度不及预期；3、产品销售价格不及预期。