事件描述

    　　公司公布2026 年一季度报告，公司实现营业收入7.71 亿元，同比下降18.22%，环比下降-18.04%；归母净利润0.32 亿元，同比下降86.22%，环比下降43.61%；扣非归母净利润0.30亿元，同比下降86.44%，环比下滑67.66%。

    　　事件评论

    　　2026Q1 销量下滑影响业绩兑现。一季度公司生产原油23.56 万吨，其中温宿油田实现原油产量15.46 万吨，坚戈油田实现原油产量8.10 万吨，不过公司原油及衍生品销量共计14.80 万吨，同比下降19.48%。主要是中东地缘政治冲突影响导致国际油价短期内大幅飙升，但是本轮价格快速上涨缺乏实际市场需求支撑，受国内市场需求不足影响，公司温宿油田原油销量明显下滑，而且公司未售出原油移库导致运输费增加，多重因素导致一季度业绩下滑。同时，伊拉克多支井队陆续接到甲方指令停工待命，项目推进也受到一定影响。公司将持续关注局势变化，采取有效措施尽可能降低对公司经营的不利影响。

    　　油气储量丰富，未来成长可期。公司目前在国内外共有6 个油气区块，各区块均具有良好开发前景，具备成本低、储量丰富等优势，已形成了资源的有效接替和良性循环，为长远发展奠定了资源保障。国内温宿项目探矿权面积为1,044km2，其中温北油田提交探明石油地质储量3,011 万吨；柯柯牙、红旗坡、赛克3 个油田新增探明石油地质储量1,232 万吨、天然气探明储量8.25 亿方、溶解气4.90 亿方，已获自然资源部评审备案的复函。哈萨克坚戈油田矿权面积154 平方千米，C1+C2 地质储量为7,854 万吨；岸边油田原有矿权面积为18.3 平方千米，储量经评估约2,523 万吨，扩边面积为72 平方千米，总探矿权面积90.5 平方千米。

    　　伊拉克EBN 区块及MF 区块储量极为丰富。EBN 区块面积231 平方千米，区块内共完钻过7TFRD 口井，7 口井均有油气显示，试油日产80-3,714 桶。伊拉克石油部提供的资料显示EBN 区块已发现的原始石油地质储量约为123.65 亿桶(或17.66 亿吨)，溶解气约54,310 亿立方英尺(或1,538 亿立方米)，预测EBN 区块3P 石油地质储量约为5.50 亿吨，溶解气约1,501 亿立方米。MF 区块面积1,073 平方千米，区块内共完钻过6 口探井，其中4 口井有商业发现，试油日产200-5,600 桶，已完成了1,450 平方千米三维地震。伊拉克石油部提供的资料显示MF 区块已发现的原始石油地质储量约为28 亿桶(或4亿吨)，溶解气约7,310 亿立方英尺(或207 亿立方米)。经初步评估后，预测MF 区块圈闭原始石油地质资源量约为12.6 亿吨，溶解气约508 亿立方米。此外，公司Zerafa II 项目经初步评估，预测Zerafa II 区块天然气地质储量和资源量合计1,093 亿方。

    　　作为国内首家拥有自主油田的民营企业，在不考虑未来股本变动的情况下，假设未来布油中枢80 美元/桶，预计公司2026 年-2028 年归母净利润为11.6 亿元、12.5 亿元和18.2亿元，对应2026 年4 月29 日收盘价PE 为13.7X、12.8X、8.8X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国际油价大幅下滑；2、油气田勘探开发进度不及预期；3、产品销售价格不及预期。