投资要点：

    　　行业大趋势最受益。1）高端智能机铝合金后盖换不锈钢中框。公司拥有行业稀缺的锻压能力、良品率率先达到客户要求，是最受益这一趋势的A 股标的；2）A 公司逐渐将金属件（千亿级收入规模）订单转给大陆企业。大陆企业凭借快速响应能力、成本控制、工艺优化帮助A 公司迅速cost-down，公司又在领导品牌pad、phone 产品锤炼多年、证明过自己、受客户认可，并且是国内唯一一家A 公司金属件直接供应商，将优先受益这一趋势。

    　　业绩弹性最大。公司2016 年做Pad 小件（2000 台CNC 做了10+亿收入）；17 年产能扩了几倍（自有+外协8000 台），新增产能用来做下半年的Phone大小件；展望18 年Phone 做全年，有望切入Mac 带来新产品放量。从产能、收入、业绩弹性角度，公司在苹果链中都是最大的之一。

    　　想象空间大。管理层平均年龄40 岁就做进A 的三大品类。除了领导品牌的Phone/Pad/Mac 三大产品（我们推测A 公司外观件规模在千亿级），还有tesla的金属件、医疗金属件、模切件等业务蓄势待发。

    　　稀缺性。稀缺的A 客户+T 客户标的，备受A 客户的高度认可（品类从Pad、Phone 再到Mac 依次拓展），稀缺的不锈钢锻压能力，稀缺的工艺改进能力（率先帮助A 在Pad/Mac 多个关键小件上实现cost-down）。

    　　盈利预测。从以上四个维度看，我们认为公司是苹果产业链少有的最受益行业大势、弹性大、未来空间广阔且兼具稀缺性的标的。我们预计公司2017~2019 年营业收入分别为29.62、63.06、88.02 亿元，归母净利润分别为3.57、7.60、12.72 亿元，对应EPS 分别为1.70、3.61、6.04 元/股，结合可比公司给予2018 年25x PE，目标价90.25 元/股，维持买入评级。

    　　不确定性因素。不锈钢中框渗透率低于预期。