国内领先精密电子元件制造商，业绩稳定利润大幅增长

    公司是国内领先的精密电子元件企业，多年来深耕模具开发、精密冲压和注塑等制造技术，并为手机、汽车等多领域客户提供内外部连接器、屏蔽罩等方案和产品。公司近年来业绩增长平稳，2013 年至2015 年公司营业收入复合增长率为 0.96%，2016 年上半年公司实现营业收入15,915.35 万元，同比增长 5.51%，净利润2,418.11 万元，同比增长 93.38%。

    连接器及屏蔽罩市场广阔，汽车业务占比持续提高

    近年来，随着移动通信产业的快速发展，中国逐渐成为全球最移动通信终端生产国。截至 2015 年，中国手机产量约占全球产量的82.60%。与此同时，我国汽车工业取得长足发展，产销量逐年攀升，成为世界第一大汽车生产国。移动通信及汽车工业的迅猛发展带来了巨大的手机汽车连接器及屏蔽罩需求。根据中国电子元件行业协会数据，2015 年中国手机汽车连接器及屏蔽罩市场规模达到约380.78 亿元，预计 2020 年将达到500.91 亿元，行业市场前景广阔。当前，由于手机类连接器及屏蔽罩行业竞争较为激烈，导致该类产品利润率近年来有所下降。而汽车类连接器及屏蔽罩由于性能需求特殊、认证门槛高、认证时间较长等特性，竞争较为缓和，利润率也保持相对较高水平。公司根据市场情况及时调整产品结构，积极推进汽车类产品业务的拓展与创新，不断加码产品研发，使得相关领域产品业务增长明显。公司2013 年至 2015 年汽车类产品业务收入复合增长率为 26.91%，营收占比由 2013 年的 29.75%上升至 2016 年上半年的59.72%，成长为公司的主导业务。

    领先技术打造核心竞争力，优渥客户资源助力公司发展

    公司是国内规模较大的同时具备连接器和屏蔽罩设计、开发和生产能力的专业化企业，目前配备有 169 人的专业研发队伍，覆盖产品设计、模具设计、工艺工程等领域。公司自成立以来坚持以技术为驱动，目前已掌握25项国内领先核心技术，积累了丰富的汽车精密连接器及屏蔽罩的研发经验，并确立了在核心产品领域的竞争优势。公司产品已顺利进入下游龙头客户的供应链体系，目前产品主要供应科世达、法雷奥、中兴通讯、比亚迪、三信电气等手机、汽车行业领军企业。

    投资建议：买入投资评级，6 个月目标价43 元。我们预计公司2016-2018年营业收入增长率分别为20%、25%、25%，净利润增长率分别为45.97%、19.36%、21.95%，EPS 分别为0.47、0.57、0.69，受益于汽车手机需求增长，连接器及屏蔽罩市场容量较大，我们看好公司未来，给予买入投资评级，6个月目标价43 元。

    风险提示：原材料价格上涨、新客户拓展不利、汽车销量放缓