投资要点

    　　近日， 安图生物发布了2020年年报及2021年一季报。2020 年，公司实现营业收入29.78 亿元，同比增长11.15%；实现归母净利润7.48 亿元，同比下降3.41%；实现扣非归母净利润6.78 亿元，同比下降8.35%；实现经营现金流净额9.95 亿元，同比增长18.01%。2021 年Q1，公司实现营业收入8.17 亿元，同比2020 年增长48.44%（同比2019 年增长49.10%）；实现归母净利润1.71 亿元，同比2020 年增长84.15%（同比2019 年增长41.64%）；实现扣非归母净利润1.69 元，同比2020 年增长102.71%（同比2019 年增长43.19%）；实现经营现金流净额2.59 亿元，同比2020 年增长309.23%（同比2019 年增长137.09%）。

    　　盈利预测与估值：化学发光是IVD 行业市场容量较大、增速较快的细分领域，公司作为国内化学发光的龙头，采取“技术+产品线+渠道”全方位发展模式，积极拓展 IVD 各类产品线，形成“免疫诊断+生化诊断+微生物诊断+分子诊断”全产品线布局，市场份额逐步扩大，有望将来实现对国际产品的进口替代。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年的EPS 分别为2.57、3.34、4.09 元，对应2021 年04 月23 日收盘价，PE 分别为46.2、35.5、29.1 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：疫情进展不确定性风险；行业竞争加剧风险；新产品注册速度及销售不及预期风险；试剂降价风险