本报告导读：

    　　公司仪器装机顺利，随着医疗机构门诊量恢复，各项试剂销售逐步回升，磁微粒化学发光检测试剂带动收入恢复高增长，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。维持2021~2023年EPS 预测2.62/3.38/4.38 元，维持目标价144.10 元，对应2021 年PE 55X，维持增持评级。

    　　业绩符合预期。公司2021 年Q1 实现营业收入8.17 亿元（+48.44%），归母净利润1.71 亿元（+84.15%），扣非归母净利1.69 亿元（+102.71%），经营性净现金流净额2.59 亿元（+309.23%），业绩符合预期。

    　　逐渐摆脱疫情影响，试剂恢复高增长可期。公司化学发光、流水线、微生物质谱等仪器发货、装机进展顺利，21 年Q1 预计发光仪器实现装机近400 台，全年有望实现装机1600 台；A1 和B1 流水线预计实现装机均超过10 条，全年有望分别装机约60 条和70+条；微生物质谱预计装机约50台，全年有望实现装机超过200 台。随着国内疫情控制良好，医院门诊量逐步恢复，前期仪器销售装机带动试剂产出，公司各项试剂销售逐步回升。

    　　持续加大研发投入，推动医学实验室智能化发展。公司保持高研发投入、积极扩展产品系列，提高产品品质：免疫领域， 20 年化学发光 POCT 仪器取得注册证，A6、A1000S 等系列仪器以及配套102 个试剂正在逐步开发中。微生物领域，20 年血检三项、全自动微生物药敏等仪器和试剂获证并上市，微生物质谱检测系统数据库建立再上台阶，数据量居全球首位。

    　　分子领域，试剂研发的注册相关工作已经全面展开。实验室智能化领域，20 年公司开启了智能化实验室的工作，自主开发的流水线中间件、区域LIS 系统、室间质评系统等稳步推广，应用效果良好，前景广阔。

    　　风险提示：疫情反复业务恢复不及预期，新产品研发和推广不及预期。