事件：公司发布2021年三季报，2021年单三季度营收23.72亿元，同比增长62.59%，环比增长8.63%；三季度归母净利润4.56亿元，同比增长108.61%，环比增长3.58%。2021年前三季度营收累计62.95亿元，同比增长88.10%；归母净利润12.31亿元，同比增长196.38%。业绩基本符合预期。

    　　负极稳定基本盘，涂覆、设备业务稳定增长：近期负极行业受限电影响较大，负极的石墨化环节厂商多分布于内蒙古尤其是乌兰察布地区，在此次双控中受到影响较大。公司在不利情况下保持负极业务稳定，预计四季度将进一步消除影响。公司涂覆业务、设备业务均在三季度保持增长，受限电影响较小，预计四季度继续保持良好增速。

    　　积极扩建产能，提高动力电池负极市占率：公司近年来产能扩张计划积极，新建产能均保持较高的石墨化自供比例，长期来看，公司依然是行业内石墨化自供比例最高的公司之一。在产品构成方面，公司新建产能将有效提高动力电池负极产能，公司在该领域的产品定位以定位高性能、快充类为主，充分满足下游客户愈来愈强烈的快充产品需求。

    　　投资建议：预计公司2021/2022/2023年归母净利润为17.34/24.73/34.23亿元，同比增长159.7%/42.6%/38.4%，对应EPS为2.50/3.56/4.93元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：产能投放不及预期，新能源汽车销量不及预期，竞争格局恶化，限电政策超预期，石墨化价格上涨超预期