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苏州科达(603660)机构评级研报股票分析报告

 
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苏州科达(603660)公司首次覆盖:公司云视频业务开启视频会议崭新篇章

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2019-01-28  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司客户主要为公检法司,客户壁垒高,业绩稳定,再加上政府加强安防投资力度,以及视频会议行业市场前景广阔,公司业绩边际改善。

    投资要点:

    盈利预测与投资建议。预测苏州科达2018~2020年对应的净利润分别为3.19 亿元、3.86 亿元、4.59 亿元,同比增速分别为18%、20%、19%,每股EPS 分别为0.89 元、1.07 元、1.28 元,对应PE 分别为22、18、15 倍。考虑到苏州科达视频会议业务的快速发展,以及云视频业务的不断推进,我们给予苏州科达2019 年PE 25 倍估值,目标价为26.50 元,给予“增持”评级。

    近年来受政府加大在安防领域的投资力度,以及新设应急部门等因素影响,公司视频监控业务业绩边际改善,稳中有升。我国政府不断推进“雪亮工程”建设,加大安防投入力度,新设应急部门,公司凭借客户优势有望成为政策最大获益者。

    公司视频会议业务客户主要为公检法司,业绩稳定,且技术研发、管理等方面能力不断加强。公司的主要客户包括公安、检察院、法院以及一些大型的企业,公司的客户需求稳定、弹性小,有利于公司业绩的稳定;我国视频会议业务前景广阔,公司有望不断拓展教育、医疗、党建等其他领域的业务;公司积极发展云视频、加密视频会议等业务,有望打造新的业绩增长点;公司2017 年推出限制性股票激励计划,管理能力不断改善,三费下降明显。

    催化剂。视频会议业务在其他行业拓展顺利,政府加大安防投资力度。

    主要风险因素。视频会议渠道拓展不及预期,市场份额受华为抢占。

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