公司发布2022 年员工持股计划。6 月13 日晚，公司发布《2022 年员工持股计划（草案）》，拟授予股份688.78 万股，参与持股计划的员工包括公司所有董监高（不含独立董事），总人数不超过295 人。

    高解锁目标、高授予价格，绑定核心员工利益，彰显公司发展信心。本员工持股计划存续期为60 个月，分四期解锁，每期解锁的比例分别为25%、25%、25%、25%。考核指标直接拟定为净利润目标，具体为2022 至2025 年实现归属于上市公司股东净利润不低于3亿、6 亿、8 亿、10 亿元人民币（已考虑股份支付费用）。若以公司2021 年归母净利润为基数，解锁目标业绩2022-2025 年历年业绩增速为257%/100%/33%/25%。

    2021-2025 年CAGR 达到85.8%。拟授予价格按9 元/股，高于回购价格（8.7 元/股），亦高于公告日前一交易日及前20、60、120 日均价的5 折。高利润增速考核以及相对较高的授予价格，彰显公司对未来发展的坚定信心。

    公司高标准入局鳗鲡养殖，出塘规模快速增长、业绩持续兑现可期。2021 投苗季，公司开始入局鳗鲡养殖行业，并于2021Q4 实现首批出鱼。2022 年一季度，公司业绩同比+108%，实现鳗鱼外销890 吨，实现营业收入约8670 万元，取得毛利润约3645 万元，鳗鲡养殖带来的业绩高弹性初步兑现。2022 年后续季度公司鳗鱼出塘规模仍将逐季抬升，预计Q2 实现鳗鱼出塘约1500 吨，下半年鳗鱼销售约5500 吨，全年销售量在8000 吨左右。与此同时，公司2022 投苗季投苗规模亦保持了快速增长，截至一季度末鳗苗入池量超过5000 万尾，4、5 月份仍维持投苗节奏，预计2022 投苗季公司投苗规模将超过6000万尾，同比实现翻倍以上增长。有望支撑公司2023 年鳗鱼出塘规模超过1.5 万吨，助力公司业绩维持高速增长。

    看好公司鳗鲡养殖业务持续兑现，维持盈利预测，维持“买入”评级。由于鳗鱼供给完全依赖于天然捕捞，鳗苗捕捞量波动对鳗鱼价格涨跌将造成明显影响，叠加1-1.5 年的养殖周期，2022 捕捞季东亚地区苗获较2021、2020 年同期有明显下滑，从供给端支持2022-2023 鳗鱼价格景气上行。伴随国内疫情的逐步好转，消费场景的逐步恢复，我们看好鳗鱼价格在2022H2 恢复上涨趋势。而由于公司2022 年内季度间销售节奏呈“前低后高”，70%鳗鱼将集中于下半年出塘。2022H2 公司鳗鲡养殖业务有望迎来量价齐升。维持盈利预测，预计公司2022-2024 年实现营业收入65.9、78.9、91.2 亿元，实现归母净利润3.5、5.9、6.9 亿元，当前股价对应PE 19X、11X、9X，维持“买入”评级。

    风险提示：鳗鱼价格大幅波动；鳗苗投放量低于预期；饲料原材料价格大幅上涨。