chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

天马科技(603668)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

天马科技(603668):鳗鱼销量超预期 下半年景气度再上行

http://www.chaguwang.cn  机构:东方证券股份有限公司  2022-07-12  查股网机构评级研报

公司披露2022 年半年度业绩预增公告:公司预计2022 年上半年实现归母公司净利润1.50 亿元,同比增长147.06%。预计实现扣非后的归母净利润1.47 亿元,同比增长167.29%。经测算,公司Q2 实现归母净利润1.12 亿元,环比增长191%。

    鳗鱼外销量超预期,盈利能力有保持。2022H1 公司对外销售商品鳗约3390.85 吨,其中一季度对外销量为890.34 吨,二季度对外销量约2500.51 吨,环比增长180.85%。上半年鳗鱼养殖毛利率约为41.32%,较一季度微降0.72pct,主要是因为二季度出鱼规格变大且鳗鱼外销价格有所下降。据中国鳗鱼网,3p 日本鳗Q2 均价10.5 万元/吨,环比-5.1%,3p 美洲鳗Q2 均价9.7 万/吨,环比-2.4%;2p 日本鳗均价为8 万/吨,环比-5.3%,2p 美洲鳗均价为7.7 万/吨,环比-4.6%。

    行业景气度向上,看好公司中长期发展。公司按照既定战略规划布局鳗鲡数智化全产业链,在福建、广东、江西、广西、湖南和湖北等六省有力有序推进万亩产业基地项目建设,产能逐步释放。年初公司目标商品鳗出塘量为8000 吨,至今公司外销量已完成全年目标的42%,下半年出鱼5000 吨难度不大。且随22 年鳗苗捕捞季结束,鳗苗供给确定性减少(同比减少22%),鳗鱼价格有望止跌反弹,叠加后疫情需求逐步恢复,公司下半年业绩有望更上一层楼。

    员工持股绑定,彰显公司信心。报告期内,公司发布《2022 年员工持股计划》,本次员工持股计划授予价格9 元/股,为本员工持股计划草案公告前20 个交易日公司股票交易均价13.58 元/股的66.27%。所获标的股票分四期解锁,每期解锁比例均为25%。考核指标为2022-2025 年实现归属于上市公司股东的净利润分别不低于3亿、6 亿、8 亿、10 亿元人民币。高考核指标及高授予价格彰显公司未来发展信心。

    22 年上半年公司鳗鱼外销量超预期。在21-22 年鳗苗欠收的背景下,我们预计22 年下半年鳗鱼价格有望景气向上,公司销售节奏前低后高,因此上调鳗鱼年度外销量,但考虑到公司出塘鳗鱼规格增大,且下半年出塘以美洲鳗为主,对此我们下调鳗鱼单吨价格。从而预计2022-2024 年公司归母净利润3.39/6.58/8.89 亿元(原预测3.11/5.73/8.18 亿元),同比增加306.2%、93.8%、35.2%。参考可比公司22 年估值水平,给予公司27xPE,目标价21.01 元,维持“买入”评级。

    风险提示:原材料价格波动风险、鳗苗供给风险、鳗鱼价格波动风险、食品安全风险

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网