公司发布 2021年半年报：营收24.12亿元，同比增长60.92%；归母净利润5.51亿元，同比增长100.55%；扣非后归母净利润5.42 亿元，同比增长102.82%。分季度看，2021Q2，公司实现营收12.59 亿元，同比增长40.78%，环比增长9.12%，归母净利润2.92 亿元，同比增长41.96%，环比增长13.28%。

    　　分业务看，2021 年上半年，公司自产业务共实现营收8.35 亿元，同比增长65.14%；贸易业务实现营收15.47 亿元，同比增长58.30%。

    　　报告期内，公司整体毛利率为36.42%，同比增加3.09pct，其中二季度毛利率37.72%，同比小幅度减少0.23pct，较一季度小幅度增加2.73pct；净利率为23.37%，同比增加4.72pct，其中二季度净利率23.24%，同比持平，环比小幅度增加0.01pct。

    　　报告期内，公司期间费用1.88 亿元，同比增长41.51%，期间费用占营收比重7.81%，同比减少1.07pct；其中，销售费用5777.25 万元，同比增长42.68%；管理费用7992.06万元，同比增长40.11%；财务费用1074.39 万元，同比减少-23.50%；研发费用4002.46万元，同比增长85.31%，研发投入占营业收入1.66%，同比增加0.22pct。

    　　报告期内，公司经营活动产生的现金流净额3.83 亿元，同比增长122.27%；投资活动现金流量净额-1.33 亿元，去年同期为-1.92 亿元，同比增加0.60 亿元；筹资活动现金流量净额2334.35 万元，同比减少-95.69%。公司应收账款周转率1.42 次，同比增加0.24 次，存货周转率1.55 次，同比增加0.18 次。

    　　报告期内，子公司广州天极实现营业收入8016.16 万元，同比增长95.25%；实现净利润2728.22 万元，同比增长101.15%。子公司立亚新材实现营业收入4,611.27 万元，同比增长6.10%，实现净利润1,162.62 万元，同比增长48.26%。子公司苏州雷度实现净利润9544.56 万元，同比增长44.40%。

    　　我们根据最新财报调整盈利预测， 预计公司2021-2023 年归母净利润分别为10.24/13.48/17.49 亿元，EPS 分别为2.23/2.93/3.8 元/股，对应8 月27 日收盘价PE 为34/26/20 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：下游需求增长低于预期，电容器市场竞争加剧。