事件

    公司以1.6 亿元收购同昌盛业（北京）科技发展有限公司60%股权，以3994.8 万元收购上海翌钲100%股权，以2840.0 万元收购上海豪翌100%股权。

    核心观点

    积极布局北京市场，扎实推动异地拓展。公司以1.6 亿元收购同昌盛业（北京）科技发展有限公司60%股权。收购完成后公司按股权比例向目标公司提供股东贷款6130.8 万元人民币，用于支付目标公司各项应付款项或对外债务。原股东及合作方自然人承诺四年业绩目标总计为2.6 亿元。本次收购的目标公司下属控股公司运营的2 个成熟项目，和参股公司运营的2 个在建项目，承租面积合计77000 平方米，均位于北京核心商圈。本次收购完成后，标的公司成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。标的公司2020 年实现收入9571.0 万元，预计未来将增厚公司业绩。同时，这次收购有利于公司在北京地区的战略布局，扩大公司经营规模。

    收购上海核心区域项目，进一步夯实市场优势地位。公司以6834.8 万元的总对价收购上海豪翌、上海翌钲100%股权。两家标的公司通过承租运营模式经营17 个物业项目，合计约84000平方米。所有项目地处上海市区中环线内及中环线沿线，地理位置优越，经营情况较好。17 个物业项目的业态包括办公、商业和部分公寓。收购完成后，上海豪翌、上海翌钲将成为公司的全资子公司。2021 年一季度，两家标的公司共实现收入3146.8 万元，净利润252.9 万元，预计全年将对公司的业绩产生积极影响。公司在上海的市场地位也得到进一步增强，符合公司深耕上海的战略定位。

    维持买入评级和目标价不变。我们预测，2021-2023 年公司EPS为0.43/0.52/0.61 元，给予2021 年30X 估值，对应目标价12.90元。

    风险提示：出租率低于预期；新增项目拓展低于预期。