财务表现值得关注，盈利环比大幅提升

    　　公司发布2022 年年报和2023 年一季报：

    　　22 年实现收入20.04 亿元，yoy+108.6%，归母净利润10.52 亿元，yoy+274.5%，扣非净利润9.95 亿元，yoy+307.4%；

    　　其中22Q4 实现收入7.71 亿元，yoy+174%，qoq+43.6%；归母净利润4.82亿元，yoy+356.6%，qoq+71.5%；归母扣非4.26 亿元，yoy+421.3%，qoq+52.5%。

    　　公司23Q1 实现营业收入12.23 亿元，同比+370.5%，环比+58.7%，归母净利润8.21 亿元，同比+839.6%，环比+70.2%，扣非后归母净利润8.08 亿元，同比+792.7%，环比+89.8%。

    　　积极扩产，满足行业需求

    　　公司凭借着在高纯石英材料领域掌握的核心技术优势，加快国产化替代和市场开发，积极推进产能扩张，在实现20,000 吨/年高纯石英砂量产的情况下，60,000 吨/年高纯石英材料项目也如期启动（预计在2023 年可全面达产），市场占有率快速提升。

    　　公司加大推进电子级半导体石英产品的认证工作，在通过东京电子高温扩散领域认证后，又相继通过东京电子刻蚀领域和美国LAM 刻蚀认证，美国应用材料认证也持续取得阶段性进展。在积极推进市场开发的同时加快推进6,000 吨/年电子级石英产品项目建设工作，进一步满足国内外市场及国产化需求。

    　　投资建议

    　　基于高纯石英砂的市场供需，及高端产品的开发和产能投放进度，预计公司23/24/25 年将实现营业收入65.9/90.9/117.7 亿元，实现归母净利润44.5/59.5/72.5 亿元。基于光伏级高纯石英砂的供应紧张情况及价格上涨幅度超预期，上调盈利预测。前次预测值为23/24 年归母净利润12.8/18.8亿元。

    　　对应23/24/25 年每股收益为12.32/16.47/20.07 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，技术迭代风险，竞争加剧风险。