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至纯科技(603690)机构评级研报股票分析报告

 
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至纯科技(603690)系列跟踪报告之八:拟定增募资18亿元 发力半导体零部件、炉管、涂胶显影机等领域

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2022-12-13  查股网机构评级研报

  事件:2022 年12 月10 日,公司发布拟定增募资18 亿公告:本次非公开发行募集资金不超过(含)人民币18 亿元,扣除发行费用后,4 亿元用于单片湿法工艺模块、核心零部件研发及产业化项目,1.6 亿元用于至纯北方半导体研发生产中心项目,7 亿元用于启东半导体装备产业化基地二期项目;发行股票数量不超过本次发行前上市公司总股本的30%,即不超过96,029,542 股(含本数)。

      点评:布局14nm 及以下高阶制程单片湿法装备及零部件业务,摆脱对高阶设备核心零部件的进口依赖。《单片湿法工艺模块、核心零部件研发及产业化项目》

      旨在研发先进制程工艺的高阶半导体湿法工艺模块、单片式腔体、高纯度阀等,拟研发的零部件及模块产品完全适用于14nm 及以下的逻辑芯片及高密度存储芯片的制造工艺及产业化,能够大力推动单片式腔体的国产化进程,推动高和极高深宽比清洗工艺技术研发水平,项目达成后将形成高阶制程单片湿法模块年产100 套,各类零部件年产近2,000 套,达产后预计年均销售收入7.2 亿元。

      持续发力半导体支持类设备和半导体零部件业务,建立北方区域协同中心。《至纯北方半导体研发生产中心项目》在北京亦庄设立湿法设备、系统集成及支持设备及核心零部件的北方生产研发基地,达产后预计将实现年产系统集成及支持设备30 套、半导体湿法设备15 台、半导体零部件2,610 套的生产能力。近年来公司在北方地区的订单增长较快,生产一直处于饱和运行状态,本次投资项目的新增产能有望顺利消化,达产后预计年均销售收入4.8 亿元。

      积极布局炉管、涂胶显影等半导体设备,打开广阔成长空间。《启东半导体装备产业化基地二期项目》主要用于研发并量产炉管与涂胶显影等集成电路设备、光伏制绒清洗设备等泛半导体工艺设备,以及设备配套核心零部件等产品,项目达成后将形成年产炉管、涂胶显影等集成电路设备50 套,光伏工艺设备120 套,面板制程设备10 套,系统集成及工艺设备逾3,000 套,配套零部件逾30,000套的生产规模。公司客户涵盖中芯国际、合肥长鑫、上海华虹等一线厂商,本次扩产的工艺设备产品线将涵盖现有的泛半导体客户群,实现多产品布局,达产后预计年均销售收入12.1 亿元。

      盈利预测、估值与评级:至纯科技是国内领先的半导体湿法设备巨头企业,随着湿法设备业务的持续放量,公司进入快速发展期;另外,公司积极布局半导体零部件、炉管、涂胶显影机等集成电路业务,以实现多产品布局,有望打开广阔的成长空间。我们维持至纯科技2022-2024 年的归母净利润分别为3.81、5.55、7.26 亿元,当前市值对应的PE 分别37x、25x、19x,维持“买入”评级。

      风险提示:国产化进度不及预期,晶圆厂扩张不及预期,技术研发不及预期。

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