事项：

    2022年1月29日公司发布业绩预增公告，预计2021年度归母净利润约为3.09亿元，同比增长约101%；扣非归母净利润约为3.02 亿元，同比增长约106%。由于2021 年以来生物质燃料市场价格大幅上涨，生物质发电板块形成亏损，公司决定计提资产减值准备2.18 亿元，并在各项目合理利用小时数用完后陆续停运全部生物质发电项目。本次预告的业绩已考虑上述计提生物质发电资产减值准备的影响。

    国信电新观点：1）若剔除生物质亏损影响，公司2021 年风光发电业绩靓丽，推算发电利润超过5.7 亿元；2）2022 年逐步停运亏损生物质项目，仅剩风电光伏发电业绩确定性更强；3）公司是江苏国信集团旗下新能源唯一运营平台，“十四五”期间将承担集团双碳转型重点任务，装机规模有望实现500%以上增长；4）能耗双控新规下可再生能源电力需求高增，经济发达地区绿电交易获超额溢价。5）风险提示：来风、光照周期性减小致使业绩不及预期；项目资源开拓及获取不及预期。6）投资建议：根据公司公告调整2021/2022/2023 年盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润3.09/8.42/9.69 亿元（原预测5.46/8.27/9.23 亿元），对应EPS 为0.45/1.23/1.41 元，对应当前股价PE 为44.9/18.3/15.9X，维持“买入”评级。