事件

    　　健友股份于2020 年11 月3 日发布公告，公司收到美国食品药品监督管理局FDA 签发的注射用阿扎胞苷（规格为100mg/瓶）ANDA 批准通知。

    　　点评

    　　抗肿瘤注射剂ANDA进入收获期，9 天获FDA批准3 个ANDA。（1）公司此次获FDA 批准的阿扎胞苷，相距近日白消安和氯法拉滨的获批仅9 日之隔；再次确立了公司的 美国注射剂ANDA 进入收获期。（2）阿扎胞苷，是一种核苷代谢抑制剂，适用于按FAB（法美英协作 France-America-British）分型的骨髓增生异常综合征（MDS）、难治性贫血（RA）、环形铁粒幼细胞性难治性贫血（RARS）、难治性贫血伴原始细胞增多（RAEB）、难治性贫血伴原始细胞增多转变型（RAEB-T）、慢性粒-单核细胞白血病（CMML）。（3）阿扎胞苷是用于治疗MDS 的一线用药。此药美国主要生产厂商有ACCORD、EUROHEALTH、MYLAN 等，而在中国仅正大天晴和四川汇宇获得一致性评价通过。

    　　6000 亿注射剂市场变局在即，美中双报品种优势在握。（1）2020 年10 月21 日，国家药审中心发布《关于注射剂一致性评价补充材料相关事宜的通知》，明确发补需80 天内补回，逾期不批；如果自觉无法通过，可主动撤回，完善后重新申报。中国注射剂市场品质洗牌在即。（2）拥有美国ANDA的共线产品，不但可快速在中国申请上市且视同过一致性，更能籍此抢先进入集采，跳过从零开拓市场的阶段，而快速获得销售份额。（3） 目前健友股份累计获得美国FDA 批准注射剂ANDA 29 个，肝素类6 个，非肝素类23 个（多为抗肿瘤类），已跃居国内药企获美国注射剂批件首位。

    　　盈利预测与投资建议

    　　我们认为肝素行业景气向上，而公司丰厚的注射剂管线正处于厚积薄发的兑现起点。维持公司2020/21 的营收31.28/ 38.95 亿元，净利润8.24/11.29 亿元，EPS0.882/1.209 元的盈利预测，目前股价对应2020/21 的PE 分别为45 /33。维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　高货值库存与较长的库存周转时间的风险。

    　　国家医改政策对制剂市场价格影响的风险。