公司1-3Q2022 营收同比增长5.76%,归母净利润同比减少2.40%10 月27 日,公司公布2022 年三季报:1-3Q2022 实现营业收入139.63 亿元,同比增长5.76%,实现归母净利润1.87 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.31 元,同比减少2.40%,实现扣非归母净利润1.58 亿元,同比增长2.16%。
单季度拆分来看,3Q2022 实现营业收入45.84 亿元,同比增长4.13%,实现归母净利润0.14 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.02 元,同比增长69.33%,实现扣非归母净利润0.02 亿元,同比增长0.52%。
公司1-3Q2022 综合毛利率下降0.58 个百分点,期间费用率下降0.67 个百分点1-3Q2022 公司综合毛利率为23.24%,同比下降0.58 个百分点。单季度拆分来看,3Q2022 公司综合毛利率为22.23%,同比下降0.93 个百分点。
1-3Q2022 公司期间费用率为21.23%,同比下降0.67 个百分点,其中,销售/ 管理/财务费用率分别为17.73%/1.94%/1.56%,同比分别变化-0.70/-0.09/ +0.12个百分点。3Q2022 公司期间费用率为21.73%,同比下降0.89 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为18.04%/2.04%/1.64%,同比分别变化-0.97/+0.02/ +0.07 个百分点。
线下门店有序拓展,逐步走出山东烟威地区
门店拓展方面,3Q2022 公司新开直营门店20 家,其中山东省16 家,北京2家,其他省份2 家;3Q2022 关闭门店11 家。截至2022 年三季度末,公司门店总数1006 家,其中直营门店969 家,加盟店37 家。分地区看,1-3Q2022公司山东省除烟威地区外的其他地区营业收入增长较快,但毛利率同比略降,主要是由于该地区新增门店较多,且新业态会员店、折扣店主要位于该地区;省外地区目前仍处于培育期,2021 年同期毛利率相对较低,1-3Q2022 通过供应链整合和商品结构优化,毛利率同比提升1.35 个百分点。
上调盈利预测,维持“增持”评级
3Q2022 公司业绩超预期,主要是受益于公司门店的拓展以及经营管理效率的提升,我们上调对公司2022/2023/ 2024 年EPS 的预测21%/21%/21%至0.36/0.38/0.40 元。公司不断优化网络布局,做深区域市场,提高开店质量。同时,利用自身供应链优势,优化商品结构,维持“增持”评级。
风险提示:经营区域较为集中,租金上涨导致费用增加,社区团购业态冲击。