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七一二(603712)机构评级研报股票分析报告

 
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七一二(603712):军工专网通信龙头 业绩利润高增长

http://www.chaguwang.cn  机构:首创证券股份有限公司  2021-03-19  查股网机构评级研报

  事件:公司发布《2020 年年度报告》,实现营业收入26.96 亿元,同比增长25.95%;实现归母净利润5.23 亿元,同比增长51.48%;扣非后归属上市公司股东净利润5.01 亿元,同比增长55.14%。

      评论:

      1、营收净利润高速增长,军工专网通信龙头地位巩固。2020 年,公司营收26.96 亿,归母净利润5.32 亿,分别较上期增长25.95%、51.48%。

      其中无线电通信终端产品业务收入14.69 亿元(占营收54.5%)、系统产品业务10.89 亿元(40.3%)、其他主营业务0.98 亿元、其他业务0.4 亿元,无线通信终端及系统营收贡献稳定,公司军用通信业务从任务终端产品向指挥、作战、电子对抗等一体化综合系统发展,公司继续保持科研先行、在通信领域横向做宽、纵向做深。

      2、年报亮点频频,业绩高增长有望持续。年报多项指标预示公司21 年营收及利润高增长有望持续。(1)市场开拓:军用无线通信领域新品订单持续增加,民用中标多个城轨通信项目,预计21 年业绩端能有良好体现;(2)聚焦主业整合产业链:公司于20 年9 月成立津普利子公司进行大气监测业务板块重组,同时于当年11 月成立佛山华芯通子公司整合上游产业链,体现公司聚焦主业、积极拓展产业布局拓宽产品应用的发展规划;(3)预付账款及合同负债较期初分别增加172.81%及71.03%,反映公司订单增加,下游景气度旺盛;部分期间费用下降,多重迹象预示2021 年有望进一步提速增长。

      3、首次覆盖,给予七一二买入评级。(1)公司质地好:信息化+专网通信龙头+主战新型号全覆盖;(2)十四五军品增长确定性高,2021 年增长进一步提速;(3)长期来看,军队信息化建设需求大,现役军队信息化渗透率低,公司增长空间巨大且确定性强;(4)公司聚焦主业、积极整合布局上下游产业链,坚持市场驱动战略整体经营稳健。

      预计2021-2023 年净利润7.58/9.41/13.87 亿,PE34/27/18 倍,给予买入评级。

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