本报告导读：

    公司依托前期深耕综艺及影视领域带来的丰富创意制作经验，积极开展短视频MCN业务，有望全面受益于短视频广告及直播电商业务的行业红利，打造新的业绩增长点。

    投资要点：

    维持目标价48.08元，维持增持评级。公司依托前期深耕综艺及影视领域带来的丰富创意制作经验，积极开展短视频MCN 业务，有望全面受益于短视频广告及直播电商业务的行业红利。预计2019-2021 年EPS0.05/0.64/0.97 元，维持目标价48.08 元，维持增持评级。

    事件：公司发布非公开发行预案，发行对象为云图资管、方正富邦、前海无锋、长城基金、华昌盛投资等五名战略投资者，均以现金方式认购，发行价格为24.20 元，募集资金总额不超过4.9 亿元，发行股票数量不超过2024.79 万股，自发行结束之日起18 个月内不得转让。

    募集资金将投向新媒体内容制作及运营（3.66 亿元）和马栏山视频文创产业园总部基地（1.24 亿元）2 个项目。其中新媒体制作与运营项目总投资金额为4.66 亿元，预计新增年净利润约7000 余万元。

    依托影视内容制作基因开拓 MCN ，原创KOL 孵化能力突出。公司以综艺节目制作起家，业务逐步拓展至综艺、剧集和电影，在强大制作团队和成熟业务模式基础上积累了丰富的内容制作和运营经验。

    2018 年开始布局MCN 业务，制定“千号计划”发展战略，构建原创型IP 孵化生态系统，旗下原创IP 众多，孵化了“疯狂特效师”、“晏大小姐Vivi”、“玛栗小酥”等优质KOL，显示了公司MCN 机构专业的原创IP 研发和爆款优质内容制作能力。

    催化剂：直播电商渗透率提升，直播电商供应链恢复

    风险提示：政策监管趋严风险，市场竞争加剧风险