事件：公司2022H1 实现营收4.10 亿元，同比减少1.60%；归母净利润0.75亿元，同比增长46.57%。2022Q2 单季度营收1.65 亿元，同比减少27.06%，环比减少32.27%；归母净利润0.31 亿元，同比增长5.11%，环比减少28.11%。2022H1 经营性现金净流入0.55 亿元，同比增长23.93%。

    疫情导致二季度销量下滑，脂肪胺价格随原材料回落。2022 年第二季度，脂肪胺收入1.19 亿元，同、环比分别-26.48%、-31.68%；销量0.39 万吨，同、环比分别-26.69%、-24.10%，销量下滑主要系疫情期间运输不畅；均价3.06 万元/吨，同、环比分别+0.29%、-9.99%。光学材料收入0.46 亿元，同、环比分别-28.86%、-34.43%；销量0.08 万吨，同、环比分别-27.03%、-34.65%；均价5.59 万元/吨，同、环比分别-2.50%、+0.33%。2022Q2 公司毛利率为30.59%，同比增加3.43 pct，环比减少4.35pct。

    维持“审慎增持”评级。公司是国内主要聚醚胺生产厂商之一，技术水平国际领先，与瀚森化工、斯伦贝谢等知名企业建立长期合作关系。双碳背景下，风电叶片的重要原材料聚醚胺需求量将长期保持稳定增长。公司近年来一直致力于环烯烃单体及其聚合物的研发工作，高透光材料COC 有望逐步打破国外垄断，实现由0 到1。我们维持预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.56 亿元、1.97 亿元、2.90 亿元，对应2022 年9 月5 日收盘价PE 分别为25.5、20.2、13.7 倍，维持“审慎增持”的投资评级。

    风险提示：下游风电装机量不及预期的风险；原材料价格波动的风险；COC开发不及预期的风险。