事件：公司发布2019年业绩预增公告，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润在3,300 万元-3,650 万元之间， 同比增长361.36%-410.29%。

    主要观点：

    1. 海外油气产业链复苏带来订单及业绩高增长公司专注于海洋油气开发、矿业开采、天然气液化等行业，提供专用模块集成设计与建造服务，主要为海外市场。2019年，国际原油价格企稳并维持在60美元/桶以上的水平，油气行业投资情绪稳定。公司坚持国际化发展战略，把握行业机遇，先后签订多个大额合同订单。

    其中包括2019年7月签订的合同额高达42亿元的Arctic LNG 2期项目，项目预计2022年5月完工；以及后续追加合同额5.2亿元，预计在2021年5月完工。部分新签订单在2019年执行并逐渐开始确认收入，对公司2019年业绩起到有力支撑作用。我们预计公司目前在手合同额远超行业景气的2014年，有利保障公司未来2-3年成长。

    2. 2020 年1 月新签1.31 亿美元FPSO 合同

    2020年1月15日，公司全资子公司天津博迈科与Single BuoyMoorings Inc.签署了FPSO上部模块建造、模块与船体连接总装及调试的合同，主要工作范围涵盖FPSO上部模块的详细设计、加工设计、材料采购、建造，模块与船体连接总装及调试等工作。合同额1.31亿美元，由固定价格部分加当前预估的可变工作量核算金额部分组成。 该项目要求提供从FPSO的设计、采办到建造、现场总装的一体化服务，进一步巩固并强化了公司在海洋油气领域的技术优势和市场竞争力。

    3. 盈利预测及评级

    我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为0.35 亿元、1.82亿元、2.67 亿元，对应EPS 0.15 元、0.78 元、1.14 元，PE 138X、27X、18X。考虑全球油气行业投资复苏，公司作为国际化专业的模块EPC 承包商，在手订单充足，有望迎来业绩拐点，维持“买入”评级。

    风险提示：国际油价大跌、全球油气行业投资不及预期，项目毛利率不及预期