事件

    　　公司发布2021 年中报，21H1 实现营收22.03 亿元，同比+32.3%，实现归母净利3.01 亿元，同比+87.56%，扣非归母净利2.80 亿元，同比+85.99%。

    　　简评

    　　业绩短期扰动，下半年预期改善

    　　单季度来看，21Q2 公司实现营收10.21 亿元，同/环比+88.08%/-13.7%，实现归母净利润1.40 亿元，同/环比+3409.56%/-13.6%。

    　　同比增幅较大主要因去年同期疫情导致低基数，业绩环比下降主要因下游汽车行业受缺芯等因素影响，行业复苏不及预期。毛利率方面，公司21H1 毛利率为29.63%，同比-0.47pct，21Q2 毛利率为30.41%，同比-0.58pct，环比+1.46pct。我们认为，上半年毛利率下降主要受运费涨幅较大影响，Q2 毛利率环比改善，反映运费影响已逐渐适应。费用率方面，主要受汇率波动，Q2 汇兑损失增加导致财务费用率+3.95pct。预计下半年缺芯改善、运费企稳回落，营收规模提升摊薄成本，公司盈利能力有望得到修复。

    　　海外出清利好本土汽零全球化

    　　疫情加速海外格局出清，短期本土汽零把握复工复产先发优势，提升订单量；中长期，本土汽零由于人工成本低、产业链完善、响应速度快以及规模效应显著带来低成本优势，持续看好本土汽零全球化。

    　　投资建议：预计2021-2023 年净利润为7.06/8.44/9.69 亿元，对应EPS 0.97/1.17/1.34 元，维持“买入”评级风险提示：缺芯影响汽车销量复苏不及预期，汇率波动