事件：公司发布2024 年半年度报告。2024 年上半年公司实现营业收入32.85 亿元，同比增长14.10%；实现归母净利润4.20 亿元，同比增长24.02%。其中，2024Q2 单季度公司实现营业收入16.96 亿元，同比增长12.53%，环比增长6.70%；实现归母净利润2.25 亿元，同比增长21.66%，环比增长15.32%。公司2024Q2 业绩符合我们的预期。

    　　2024Q2 业绩符合预期，毛利率环比实现提升。收入端，公司2024Q2 单季度实现营业收入16.96 亿元，环比增长6.70%。从主要下游2024Q2 表现来看，北美汽车销量512.11 万辆，环比增长9.55%；欧洲乘用车注册量348.48 万辆，环比微增2.68%；通用全球（不含上通五菱）销量107.47万辆，环比增长16.53%。毛利率方面，公司2024Q2 单季度毛利率为28.12%，环比提升0.28 个百分点。费用率方面，公司2024Q2 单季度期间费用率为11.46%，环比下降1.09 个百分点；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.88%/7.85%/3.11%/-1.37%，环比分别+0.24 个百分点/+1.14 个百分点/持平/-2.47 个百分点，2024Q2 财务费用率环比下降预计主要系汇兑收益的影响。净利润方面，公司2024Q2 归母净利润为2.25 亿元，环比增长15.32%；对应归母净利率为13.27%，环比提升0.99个百分点。

    　　沿着核心工艺扩展产品品类，打开公司长期成长空间。公司遮阳板业务已经发展为全球龙头，2022 年在全球市场的份额超过40%。在遮阳板业务的基础上，公司进一步开拓头枕和顶棚业务。目前公司头枕业务主要客户为通用，后续有望进一步提升对克莱斯勒和福特的配套比例，头枕业务收入规模有望继续提升。顶棚产品的价值量则更高，市场空间更大，且与遮阳板同属于车顶系统零部件，在核心工艺上同样存在相通性。

    　　公司正积极拓展顶棚业务，目前公司顶棚产品已经成功进入到北美造车新势力等客户的供应体系中，随着后续顶棚业务持续获得定点，将为公司贡献收入增量，顶棚产品有望成为公司未来成长的重要方向。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026 年归母净利润分别为8.65 亿元、10.38 亿元、12.69 亿元的预测，对应EPS 分别为0.52 元、0.63 元、0.77 元，市盈率分别为17.56 倍、14.63 倍、11.97 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：全球乘用车行业销量不及预期；公司新产品拓展不及预期。