深耕汽车内饰件制造二十余载，构筑核心竞争优势公司深耕汽车内饰件制造二十余载，历经四轮发展阶段，完成从单一遮阳板到 “顶棚 + 座椅” 系统的品类扩张，并搭建起全球化产能与客户体系。

    　　依托扎实的技术积淀与同步开发能力，公司成功切入特斯拉等新势力供应链，同时战略布局人形机器人新赛道。股权结构集中稳定，核心管理层行业经验深厚。尽管 2025 年前三季度受海外政策及偶发事件扰动，业绩短期承压，但公司营收规模持续扩大，毛利率显著高于行业均值，基本面根基扎实。

    　　汽零内饰主业根基稳固，品类延伸驱动量利双升公司汽车内饰主业呈现“全球龙头、品类升级”特征。遮阳板为核心压舱石，2022 年起全球市占率稳定在30%以上、位居首位；头枕作为高毛利支柱，销量与收入持续放量；顶棚及中央控制器业务协同放量，带动单车价值提升。产能布局遵循“国内落地、海外放大”节奏，国内顶棚募投项目已投产，墨西哥基地建设稳步推进。公司合作覆盖全球主流整车厂与头部Tier1，2024 年海外收入占比86.41%，客户优质、合作粘性强，依托全球化布局及客户合作，主业具备持续增长基础。

    　　人形机器人业务布局：有望打开第二增长曲线，成长空间广阔公司拟出资1 亿元设立机器人子公司，前瞻布局人形机器人产业，有望为公司打开中长期成长空间。公司深耕汽车内饰件多年，在精密制造、模具开发、质量管控及全球供应链管理等方面积累深厚，现有制造体系与机器人零部件生产需求具备较强协同性。随着人形机器人量产进程推进，电子皮肤作为核心人机交互部件，需求有望逐步释放，公司有望依托既有技术积累与产业协同基础，切入相关赛道，培育第二增长曲线。与此同时，行业正由技术验证阶段逐步迈向场景落地与产业化准备期，头部厂商持续推进量产节奏，产业成长空间广阔。

    　　盈利预测与投资评级

    　　我们预计公司2025-2027 年归母净利润有望达8.3/9.7/10.7 亿元，同比增速分别为4%/16%/11%，对应当前PE 分别为22/19/17X。考虑到公司在汽车装饰件领域深厚的技术积淀、精准的产业链延伸布局，以及在机器人领域的产业布局，我们认为岱美股份有望在汽车产业升级与机器人核心部件国产化浪潮中持续成长，首次覆盖予以“增持”评级。

    　　风险提示：汽车行业周期性波动的风险、主要原材料价格波动的风险、客户相对集中的风险、产品质量的责任风险、产品研发风险、产品出口涉及的反倾销、关税或汇率变动的风险、机器人业务布局风险、股价波动及合规监管风险