事件：2023 年10 月27 日，公司发布23 年三季报，前三季度实现营收5.96亿元，同比-18.72%；归母净利润0.75 亿元，同比-57.93%。

    业绩符合预期。分季度看，23Q3 实现营收2.10 亿元，同比1.24%、环比0.04%；归母净利润0.28 亿元，同比-34.73%、环比0.54%。23Q3 营收同比转正，环比基本持平：23H1 晶振行业库存持续去化，周期逐步触底；23Q3出货量环比增加，但因产品ASP 环比下降，因此整体销售额环比基本持平。

    毛利率环比提升显著，期间费用率同比提升。1）毛利率：前三季度毛利率为24.70%，同比-14.45pct。其中，23Q3 为25.64%，同比-10.33pct、环比+0.98pct。毛利率同比下降主要因22-23 年晶振行业处于持续降价去库存周期；23Q3 行业周期触底回升，毛利率环比改善。2）期间费率：23 年前三季度期间费用率为11.64%，同比+0.3pct。其中，销售、管理、研发、财务费率为2.04%、6.77%、5.07%、-2.24%，同比+0.17、+0.53、-0.63、+0.24pct。

    推进高频化、小型化及车规、工规级等高端产品研发进度，持续抢占国内市场份额。1）技术研发方面：实现76.8、80、96、125、156.25、212、285MHz超高频以及超小尺寸产品试制和量产，具备300MHz 高基频加工能力；低功耗、高精度、音叉XO 系列、TCXO 系列产品以及低相噪、高稳恒温OCXO系列产品、RTC 模块量产和良率提升；车规级高频系列、OSC 钟振等系列产品特性优化与良率提升，对应车规产品对可靠性和各个指标参数要求。2）市场拓展方面：围绕大客户战略，持续推进RTC 时钟模块和高端有源产品、高频差分振荡器等高端产品在工规、车规等市场应用，目前已通过部分全球优质Tier1 和Tier2 厂商验证和审核，服务于十多家主机厂和主机配套企业。

    盈利预测：基于23Q3 终端需求放缓，下调23-25 年净利润为1.07、2.00、2.83 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：消费电子领域需求复苏不及预期；行业竞争加剧风险等。