2022 年中报业绩点评：

    根据公司公告：20 22 年H1 公司营收14.85 亿元，同比+1.82% ,实现归母净利润1.99 亿元，同比-13.52%，上半年公司整体毛利率为34.55%，同比-1.08个百分点。

    Q2 业绩环比改善，研发投入持续增长。（1）分业务营收：2022 年H1 公司营收14.85 亿元，同比+1.82%，其中照明控制系统营收7.68 亿元，同比+4.5%；电机控制系统营收2.8 亿元，同比-11.85%%；车载电器和电子营收2.8 亿元，同比+10.4%；分地区营收：国内业务营收9.13 亿元，同比+3%，海外业务营收5.1 亿元，同比-7.6%。公司与大众全球（包括德国大众、一汽大众、上汽大众等）深度战略绑定，2021 年来自大众全球的收入占公司总收入70%，2022H1 受疫情等因素影响，国内南北大众销量承压，对公司业绩有所影响。

    （2）Q2 业绩环比改善，公司Q2 营收入7.48 亿元，同比+6.77%，毛利率为35.73%，同比+0.03pct，相比Q1 表现回暖，主要是照明控制系统、车载电器和电子业务项目放量所致。上半年公司研发费用率为11.21%，同比+1.54pct，公司维持高研发投入为新业务、新项目蓄力。

    汽车电子业务持续拓展，切入域控制器黄金赛道。（1）稳定获得汽车电子业务新项目：报告期内，灯控、智能执行器、车内智能光源、车载电子、域控制器等主要产品，共获得宝马、大众、一汽红旗、理想等客户新定点项目60个，预计产品生命周期销量约1.2 亿只。截至2022 年6 月底，公司在研项目合计146 个，预计产品生命周期销量超过2 亿只。（2）新业务持续拓展，切入域控制器黄金赛道：底盘控制器方面，2021 年公司在原DCC（自适应悬架控制器）基础上，拓展至ASC（空气悬架控制器）产品，已获得比亚迪、吉利、小鹏等客户项目定点；车身域控制器方面，获得国内头部新势力车企的车身域项目定点，首次将域控制器产品从底盘拓展到车身领域。

    盈利预测与评级：预计公司2022-2024 年营收32/40/49 亿元，归母净利润4.7/5.9/7.3 亿元，EPS 为1.16/1.46/1.80 元，对应PE 为49/39/32 倍，公司为汽车电子优质标的，维持“买入”评级。

    风险提示：新业务拓展不及预期，重点客户销量不及预期