事件：公司发布2022年三季报业绩预告，预计2022年前三季度实现归母净利润3.5 亿元-3.7 亿元，同比增加28.6%到36.0%，扣非后归母净利润3.2 亿元至3.4 亿元，同比增加33.4%到41.8%；推算单Q3实现归母净利润1.5-1.7亿元，同比+262%至310%，环比+40至59%，实现扣非后归母净利润1.4-1.6 亿元，同比+354%至421%，环比+44%至65%。

    　　多个原因带来利润高增。我们分析，Q3公司归母净利润大增主要有以下几点原因：一是行业销量高增，根据中汽协数据，22Q3 乘用车批发销量同比增长36.6%；二是公司出口业务主要以欧元结算，受汇率波动影响，汇兑收益较上年同期有所增长；三是联营企业科世科汽车部件（平湖）有限公司经营业绩同比增长较快，公司投资收益同比有较大增幅。

    　　展望四季度，公司将充分受益于行业的高增长。在燃油车购置税政策、新能源汽车补贴政策、地方促汽车销费政策的末端效应推动下，我们预计4 季度乘用车批发销量有望实现20%左右的高增长，公司是国内灯控领域龙头，全球市占率领先，此外AGS、USB、国六产品、底盘控制器等新产品均在陆续放量，作为汽车电子的优质企业，公司将充分受益于行业的高增长。

    　　发力域控制器，打造中长期新增长点。公司积极投身域控制器领域并取得重要突破，已获比亚迪、吉利、小鹏等底盘域控制器定点和国内一家新能源汽车车身域控制器定点。而域控制器单车价值量高，行业空间大，中长期来看，我们测算2025 年我国车身域/底盘域市场空间分别有望达到51/178 亿元，22-25 年CAGR 分别约87%/115%，市场潜力巨大。

    　　盈利预测与投资建议。预计未来三年归母净利润将保持38.8%的复合增长率，对应22-24 年PE 为43/31/23 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新业务拓展不及预期的风险；疫情风险；芯片短缺风险；汇兑风险。