事件：公司公布2022 年三季报，2022 年1-9 月实现营收24.20 亿元，同比增长18.38%，其中单季度Q3 实现营收9.36 亿元，同比高增59.56%；1-9 月实现归母净利润3.62 亿元，同比增长32.89%，其中单季度Q3 实现归母净利润1.62 亿元，同比大幅增长289.71%。

    经营数据Q1-Q3 呈现前低后高态势，逐季度改善，Q3 业绩好于预期。收入端看，公司的营收增速主要得益于主要客户交付持续增量；利润端看，公司业绩增长快速的原因主要有：①合资公司科世科汽车部件(平湖)有限公司业绩同比快速增长，公司前三季度联营合营收益达到2.99 千万元，同比高增1692.2%。②出口汇兑收益实现同比较大改善。盈利能力方面，公司Q3 的毛利率/净利率分别为34.74%/16.44%，毛利率同比基本持平，净利率同比改善1.76pct。从单季度经营数据看，公司1-9 月实现了逐季度的大幅改善，Q1/Q2/Q3 营收同比变化分别为-2.76%/+6.77%/+59.56% ， 归母净利润同比变化分别为-24.67%/-1.06%/+289.71%，呈现出明显的“先低后高”的改善态势。

    守正出新，新客户新产品拐点已至。①传统业务方面：公司主要业务包括汽车照明控制系统、电机控制系统、车载电器电子、能源管理系统等，Q1-Q3 各项主要产品均实现同比正增长。②新业务方面：公司已经从单一灯控供应商转型为平台型控制器供应商，除了量产灯控、底盘控制器、智能执行器等产品外，公司还持续在智能驾驶、智能座舱等关键领域发力。10 月11 日，公司发布公告拟于上海投资成立智能科技新公司，主营业务涵盖智能驾驶域控制器，有望成为底盘域+车身域+智能驾驶域的多域平台化供应商龙头。目前已经取得了国内自主品牌的底盘域控制器和车身域控制器的项目定点。

    投资建议：我们预计公司2022 年-2024 年归母净利润分别为5.00/6.66/8.81 亿元，对应EPS 分别为1.24、1.65、2.18 元，维持“买入”评级。

    风险提示：客户拓展不及预期；产品研发进度不及预期；控制器竞争格局加剧