本报告导读：

    2022 年Q3公司实现营收9.36 亿元，同增59.56%，归属净利1.62亿元，同增289.7%，超出市场预期，在芯片价格补偿机制下公司盈利能力开始修复。

    投资要点：

    上调目标价至78 元，维持增持评级。由于客户对芯片涨价的成本对公司进行补偿带来盈利能修复，上调公司2022-2024 年的EPS 预测为1.31（+0.12）/1.95（+0.31）/2.60（+0.3）元，参考可比公司给予公司2023 年40 倍PE，上调目标价至78 元（原为65.09 元），维持增持评级。

    业绩高速增长，符合市场预期。2022 年前三季度公司实现营业收入24.20亿元，同增18.38%；归属净利润3.62 亿元，同增32.89%；扣非净利润3.34 亿元，同增39.32%。其中Q3 营收9.36 亿元，同增59.56%，归属净利润1.62 亿元，同增289.71%，符合市场预期。

    核心客户复苏+新客户增量贡献拉动收入，成本补偿机制带动盈利能力的恢复。灯控业务仍然是公司Q3 收入增长的核心贡献点，核心客户上汽大众和一汽大众Q3 销量同环比改善明显，同时福特、雷诺等客户的主灯控产品开始放量，宝马等尾灯项目开始上量，带来增量贡献；核心客户对芯片等主要成本的上涨开启价格补偿，公司盈利能力开始复苏。

    灯控业务新客户进入放量期，控制器业务加速开拓。灯控领域雷诺、福特、宝马等客户进入放量期，将对冲大众销量下滑的冲击；在新品类领域，公司在底盘控制器领域不断收获比亚迪、吉利等客户订点，车身控制器收获造车新势力订单，有望在2023 年成为公司重要增长点；智能执行器（AGS）和USB 项目等产品也进入放量增长阶段。预计在新客户和新产品拉动下，公司将开启加速增长。

    风险提示：疫情影响下行业销量低于预期、原材料等成本大幅提升的风险