Q3营收及归母净利润同环比均大幅增长。根据财报,公司前3季度实现营收24.2亿元,同比增长18.4%,归母净利润3.6亿元,同比增长32.9%;Q3营收9.4亿元,同比增长59.6%,环比增长25.0%,归母净利润1.6亿元,同比增长289.7%,环比增长84.5%。公司营收和业绩均高增,主要得益于下游客户交付量增量较大。
照明控制及车载电子电器收入同比增速居前。分业务来看,前三季度照明控制系统实现收入12.6亿元,同比增长23.9%:车载电子电器实现收入4.7亿元,同比增长23.5%;电机控制系统实现收入4.8亿元,同比增长8.5%,能源管理系统实现收入0.7亿元,同比增长32.8%。
积极布局新能源智能化,国际化、全球化步伐提速。公司加快全球化步伐,在现有德国公司、美国公司基础上,分别在英国、日本设立新公司,根据中报披露,英国公司拟争取捷豹路虎、宾利、劳斯莱斯等客户,日本工厂面向丰田、本田等日系OEM主机厂及某美国新能源车企,进一步完善全球市场网络布局。
拟设智能科技合资公司,布局前瞻性赛道。根据对外投资公告,公司拟联合控股股东所属企业成立合资公司,主要业务方向为智能汽车软件算法、中心域控制器、高性能传感器、高级别自动驾驶整套解决方案及全栈技术咨询服务,积极布局智能驾驶领域。
盈利预测与投资建议:公司是全球灯控龙头企业,产品升级+客户拓宽驱动灯控业务持续向上,后处理+AGS贡献业绩增量,软硬件解耦行业趋势下有望迎来其控制器领域的长期增长逻辑。我们预计公司22-24年EPS为1.25/1.59/2.01元/股,结合公司历史估值,给予公司23年45倍PE,对应公司合理价值为71.55元/股,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济不及预期;原材料价格波动;技术迭代风险等。