本报告导读：

    　　2023 上半年公司营收和净利润同增30%+，Q2 净利润实现同环比双增，核心业务灯控稳步增长，域控制器等新业务逐渐放量，客户结构优化，未来业绩有望持续高增。

    　　投资要点：

    　　上调目标价至91.60 元，维持增持评级。公司底盘/车身/驾驶/座舱域控制器新业务进展积极，灯控核心业务稳健增长，维持公司2023 -2025 年的EPS 预测为1.71/2.29/2.76 元。考虑到公司域控制器等新业务具有较强的成长性，参考可比公司给予公司2024 年40 倍PE，上调目标价至91.60 元（原72.91 元），维持增持评级。

    　　Q2 业绩同环比增长，符合市场预期。公司2023Q2 营收10.5 亿元，同增40%，环增15%，归母利润1.44 亿元，同增34%，环增9%，扣非利润1.37 亿元，同增42%，环增11%。2023Q2 毛利率30.6%，同比-5.1pct，环比-0.7pct，净利率14.5%，同比-1.4pct，环比-1.1pct。

    　　核心业务灯控稳健增长，域控等新业务取得积极进展。2023 上半年，公司照明控制业务收入10.1 亿元同增32%，电机控制业务收入3.6亿元同增29%，能源管理业务收入1.6 亿元同增261%。23H1 公司获新定点43 个，含自动驾驶和座舱域控制器项目，域控布局趋于完善。

    　　理想车身域控制器和仰望底盘域控制器量产，有望加速放量。

    　　新势力客户收入占比提升，客户结构有望持续改善。随着理想等客户销量提升，公司对新势力销售占比由2022 年底的2.7%上升至2023H1的6.7%，大众系客户占比由22 年底的69.7%降至2023H1 的62.8%，对传统燃油车品牌的依赖逐步减轻。受益于自主品牌和新势力的快速发展，未来公司客户结构有望持续优化。

    　　风险提示：存量燃油车业务收入不及预期，域控业务增速低于预期。