投资要点

    事件：公司发布2023 年三季报，2023 年三季度营收12.33 亿元，同比+31.72%，归母净利润1.80 亿元，同比+10.73%。

    2023Q3 营收及归母净利润同环比均增长，表现符合预期。2023 年三季度实现营收12.33 亿元，同比+31.72%，环比+17.62%。营收同环比提升预计系灯控等基盘业务随着大众全球销量的企稳以及宝马、福特及雷诺等订单的释放出货量同环比增长，同时车身域控制器等新产品出货量随着理想销量的提升而提升的缘故。2023 三季度实现归母净利润1.80 亿元，同比+10.73%，环比+25.00%。

    2023Q3 毛利率环比企稳，盈利能力稳健。2023Q3 毛利率为30.56%，同比-4.47pct，环比-0.02pct。公司综合毛利率同比下降，预计系域控制器等新产品Q3 仍然爬坡量产，固定成本较高拖累整体毛利率的缘故。随着相关新产品放量后对固定成本的摊薄，整体毛利率有望向上修复。2023Q3费用率为16.06%，同比-1.16pct，环比-0.46pct。费用率同环比下降系研发费用率下降。

    产品客户持续拓展，在手订单充裕，维持“增持”评级。公司基盘业务稳健，同时域控制器、USB 以及氛围灯等新业务正处于放量拐点，公司盈利拐点已至并有望持续进入向上周期。我们调整公司23-25 年盈利预测至6.58/8.69/11.10 亿元，维持“增持”评级。

    风险提示：汽车销量不及预期；公司新项目量产不及预期；公司技术研发情况不及预期