公司2026Q1 实现营业收入258.04 亿元，环比+16.88%；实现归母净利24.97 亿元，环比+31.84%；实现扣非归母净利20.70 亿元，环比+16.27%，其中非经常性损益4.27 亿元，其中2025 年出售BCM25%股权确认投资收益4.73 亿元。

    　　事件评论

    　　镍锂价格大幅上行，公司盈利兑现稳健。镍方面，受印尼收缩镍矿RKAB 审批配额加持，镍价自2025 年12 月中旬底部快速修复，2026Q1LME 镍均价17544 美元/吨，环比+16%。

    　　同时湿法重要辅料硫磺2025Q4 环比仅上涨150 美金，公司低价库存成本具备优势。

    　　2026Q1 镍价大幅上行背景下，镍板块或环比贡献明显。

    　　锂方面，锂电需求景气持续，Q1 锂均价大幅抬升。2026Q1 电池级碳酸锂均价15.44 万元/吨，环比+75%。公司津巴布韦锂矿产量增长明显，硫酸锂项目已于Q1 建设投产，预计后续放量顺畅。随锂价预期上行，量价齐升，公司锂板块业绩弹性可期。

    　　公司业绩兑现能力一如既往地突出。公司是能源金属的最强阿尔法标的，三大品种镍钴锂未来三年均有翻倍量增，且行业周期共振向上，明年即将迎来量增释放大年。关注长期成长空间确定标的的底部投资价值。

    　　公司主要从事锂电材料、能源金属、能源材料产品的研发、制造与销售。公司以锂电材料业务为核心，以能源金属和能源材料为新的增长极，在全球范围内构建了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的新能源一体化产业生态。在多年的发展历程中，公司始终坚持“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型升级路线，构建了从资源开发、有色冶炼、材料加工到回收利用的一体化产业体系，形成了资源、新材料、新能源、循环业务高度协同发展的产业格局。未来，公司将不断巩固“海外资源、国际制造、全球市场”的经营格局，发挥放大“产业一体化、技术核心化、经营国际化、发展生态化”的发展优势，致力于成为全球领先的能源材料科技企业。

    　　风险提示

    　　1、金属价格大幅下跌；

    　　2、公司项目投产不及预期。