事件：

    　　2016 年10 月29 日，公司发布三季报：前三季度实现营收2.74 亿元，同比下降42.27%；归属上市公司股东的净利润-4132 万元，同比下滑221.25%。

    　　同时，公司预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。

    　　投资要点：

    　　欧佩克冻产协议初步达成，石油价格获得短期向上支撑。国际原油价格自八月底迎来一波幅度超过25%的反弹后，此后持续位于45-50 美元/桶区间震荡。9 月28 日，欧佩克初步达成冻产协议，并成立技术委员会做进一步的商讨和落实。我们认为石油价格当前获得短期支撑，预计油价在三季度震荡回落后，将在四季度震荡上行。

    　　营收降幅逐季收窄，公司盈利能力有所改善。公司通过采取积极延伸产品线、扩展市场区域等措施应对油价下行压力，第三季度实现营业收入8700 万元，同比下降26.89%，降幅为今年以来单季最低水平。此外，公司盈利能力有所改善，主要原因有两点：一是公司主营业务收入中约有7 成以上来自海外市场，受人民币贬值影响，公司汇兑收益增加；二是公司获得的政府补助增加，前三季度公司营业外收入为698 万元，同比增长207.84%；三是公司利用IPO 募集资金购买保本理财产品，取得投资收益136 万元，同比增长1766%。

    　　美国石油开采行业景气开始复苏，公司明年业绩有望开始反转。根据贝克休斯统计，美国石油钻井数据连续17 周环比正增长，表明美国石油开采行业景气开始复苏。公司主要产品为进口设备，产品应用在油气产业链上游，订单量与活跃钻井平台数量密切相关。随着美国石油钻井数据持续向好且国际石油价格短期获向上支撑，我们认为公司业绩降幅持续收窄的趋势将得以延续，预计明年业绩将扭亏为盈。

    　　上调公司评级至“增持”：预计2016-2018 年公司净利润分别为-5、20、48 百万元，对于EPS 分别为-0.02、0.10、0.23 元/股，按照当前股价25.24 元计算，对应PE 分别为-1589、350、149 倍。在基于国际原油价格短期内获向上支撑的预判前提下，我们认为公司业绩有望在明年开始反转，上调公司至“增持”评级。

    　　风险提示：地缘政治大幅动荡，国际油价大幅下跌。