公司发布2025 年业绩预告

    　　预计2025 年归母净利1.7-2.2 亿元，同减42.9%到55.9%；预计2025 扣非后归母净利1.1-1.5 亿元，同减55.8%到67.6%。

    　　2025 年一方面受新房交付量持续收缩影响，公司大宗业务结构性调整，导致同比规模减少。另一方面，在经济不确定性增加背景下，行业内部竞争加剧，公司综合毛利率出现阶段性减少，进一步压缩盈利空间，存量房改造需求和海外市场需求还处于逐步释放阶段，尚不足以完全对冲主力渠道的下滑压力。综上，2025 年度公司整体利润承压。

    　　目前家居消费从增量扩张转向存量博弈阶段，客户更是呈现出两极分化针对高端零售客户，通过在组织层面对产品服务和订单交付流程进行系统性打通，完善高端产品的供应交付保障体系，持续提升公司在高端市场的品牌影响力与综合竞争力；对于刚需人群，公司联手天猫发布“轻享”系列定制品类，以“轻松选择·高效交付·自由组合”为核心理念，精准满足存量房焕新人群对个性化、高性价比及高效交付的普遍需求，为消费者提供了更加灵活多样的家居解决方案。

    　　公司持续推动深化改革进行转型升级，全面推进整家一体化战略，从产品、店态上打造终端核心竞争力。公司加快终端店面的调改升级，通过关掉一些单品类的店，鼓励多开涵盖整体定制橱柜、定制衣柜、木门墙板、家居配套、家链优材等产品的多品类整家一体融合店，持续提升客户体验，促进全品类销售，提升门店效益。

    　　近年来，家装行业“洗牌”加速，家装以及家装产业链企业业绩分化加剧，但在以旧换新、旧房新装等需求和政策的刺激下，新的发展机会不断涌现。

    　　公司积极与头部装企建立总对总合作，围绕客户价值实现长远发展，在保持产品整体交付品质持平的基础上，提升产品成本的控制能力，进一步提升公司整装市场份额。

    　　继续降本增效，挖掘盈利空间

    　　公司将坚持对新渠道、新品类、新客群和海外新市场进行持续投入的同时，继续降本增效，挖掘盈利空间。公司2025Q1-3 销售费用同比上年同期减少16.45%，管理费用同比上年同期减少12.73%，体现出公司面对高压的外部环境下坚决控费的决心。后期，公司将通过优化组织架构，提升人效等方面进一步挖掘降本空间，运用规模效应、数字化赋能、AI 应用来降低单位成本，改善毛利率水平。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

    　　25 年12 月公司发布首次回购公告，计划使用自有资金及商业银行回购专项贷款通过集中竞价交易方式回购0.8-1.1 亿元，用于股权激励或转换公司发行的可转债。基于25 年业绩预告，考虑当前经营环境，我们调整公司盈利预测，预计25-27 年EPS 分别为0.46/0.52/0.6 元/股（前值0.94/1.03/1.14）。

    　　风险提示：业绩预告仅为预测值，实际以年报为准；行业竞争加剧；消费需求较为低迷；一体化整家进展不及预期等