事件：2022 年1 月至2 月，公司实现营业收入8.25 亿元左右，同比增长21%左右；实现归母净利润0.44 亿元左右，同比增长85%左右。

    　　22 年1-2 月业绩靓丽，全年成长可期。公司2022 年1 月至2 月，面对疫情反复以及经济环境的不确定性，公司克服困难，扎实推进各项工作，公司整体经营情况向好，保持了良好的增长趋势，国内业绩稳健，创新业务贡献新增量，海外舒适椅成长依旧，配套品打造新增长曲线。2022 年1 月至2 月，公司实现营业收入8.25 亿元左右，同比增长21% 左右；实现归属于上市公司股东的净利润0.44 亿元左右，同比增长85%左右。

    　　国内：曲美改革成效显著，多渠道并进助力业绩增长。曲美家居品牌业务改革初见成效，新产品和新的店面形象顺利铺向市场，加盟业务稳健，自营业务和创新业务加速成长。（1）加盟业务改革成效显著，重点解决"店漂亮，货对路"的问题，加盟业务稳健；（2）直营业务通过多种方式有效提升经营能，“私域流量”建设贡献了较多的客流增量，"智慧门店"系统顺利上线运行，门店管理水平显著提高，同店增长亮眼；（3）创新业务快速发展，工程业务、家装公司渠道贡献新增量。

    　　海外：舒适椅稳定增长，配套品提供新增量，中国市场打造新增长曲线。（1）品类扩张：产品研发与创新取得显著成效，在新产品的带动下，沙发、电动舒适椅和餐桌椅类产品的收入贡献率持续增长；（2）国内市场高成长：

    　　Stressless 品牌中国市场门店数量接近100 家，IMG 品牌在体验点数量持续增长的前提下，开始开设品牌独立店，目前已营业、在装修及设计过程中的门店数量约40 家，同时定位精确，单店模型优质，中国市场持续高质量增长。

    　　（3）组织结构变革：新CEO 进行战略赋能，全球产能布局、提价落地和海运费回落释放利润弹性。

    　　稳扎稳打、变革创新，维持“强烈推荐-A”投资评级。国内外业务共同发力下，曲美将迎快速成长，同时财务费用逐步改善背景下，公司利润弹性有望充分释放，预计2021~2023 年归母净利润分别2.32 亿元、4.69 亿元、6.17 亿元，同比分别增长124%、102%、31%，目前股价对应2022 年PE 为14x，低于同行业公司估值，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，新冠疫情反复风险。