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四通股份(603838)机构评级研报股票分析报告

 
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四通股份(603838):6月18日推荐申购

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2015-06-17  查股网机构评级研报

一、公司简介

    公司是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商,产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等全系列家居生活用瓷。

    二、竞争优势

    1、行业地位突出

    公司以“全球家居生活陶瓷供应商”这一目标作为企业愿景,将传统工艺和现代技术紧密结合,通过资源综合利用、废瓷回收、节能降耗降低生产成本,通过全系列家居生活陶瓷产品为客户提供一站式采购服务,通过器型、材质、装饰、工艺的创新不断满足市场需求。公司自成立以来,依托自主研发、技术创新与积累沉淀,已发展成为本土少数能够提供系列化优质家居生活陶瓷产品的知名企业之一。

    2、产品竞争优势突出

    公司作为国内家居生活陶瓷的领先企业,在创立之初就确立了“以质量带动品牌,以品牌提升规模”的思路,卫生陶瓷产品获得国家质检总局批准的“卫生陶瓷(洁具)出口免验”资格。公司的产品多次获得国家和省级奖项,2004 年公司生产的“牡丹卷草纹瓶”被推荐进入“中南海”北区陈设,2013 年,公司生产的珠钻装饰奖杯荣获“第31 届巴拿马国际博览会金奖”。2012-2014 年,公司各类产品出口综合排名分别位于国内同行业企业中的第2 位、第2 位和第3 位,其中2014年公司日用陶瓷、卫生陶瓷和艺术陶瓷出口额分别位列第1 位、第35 位和第2 位。

    三、盈利预测与估值

    预计公司15-17年摊薄后EPS为0.40元、0.51元和0.61 元。公司是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商;此次发行价7.73元,发行市盈率22.96倍,考虑可比公司估值情况及行业增长空间,给予推荐申购评级。

    风险提示:原材料价格大幅上涨风险,客户集中度较高,应收账款回收风险。

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